昨日东北证券披露首份券商半年报，其营业收入增长33%，营业利润增长47%，净利润增长39%，每股收益、每股净资产、每股现金分别为0.75元、4.04元和1.50元。

　　券商股是近期涨得最好的板块之一，随着光大证券即将发股上市，券商股似乎又将掀起一波浪潮。东北证券半年报揭示了券商股的几大特点，并告诉我们券商股或可中长期看好。

　　首先，经纪业务仍然是券商利润的主要来源。东北证券上半年实现营业收入9.5亿元，其中经纪业务 6.6亿元，比例为69.5%，而经纪业务占利润比重更达75%；另外，自营业务占利润35.7%，投行业务由于发股暂停，上半年处于亏损状态。众所周知，经纪业务好乃是因为上半年资金充裕，股市节节攀升。粗略估计，上交所上半年股票成交金额约为14.86万亿，比上年同期11.61万亿增长28%（深交所也差不多）。不可忽视的是，随着限售股陆续进入流通，以及恢复新股发行，沪深股市的上市股数和流通市值越来越大。另一方面，在可以预计的日子里，证监会不大可能批准新的证券公司。这就是说，市场成倍成几倍的放大了，可能够进入市场的还是这些老面孔，这就为上市券商的业绩成长奠定了基础。

　　其次，自营比重不大，理财业务正快速发展。东北证券自营证券为9.32亿元，约占其净资产25.84亿元的36%，相对较为安全；理财业务从无到有，已发行集合理财产品1.33亿元。如果下半年配股计划顺利实施（拟募资40亿元），理财业务、IB业务以及股权直投等还会加速发展；再加上IPO开闸带来的投行收入，业绩增长就有相应保障。

　　第三，客户保证金增长和经纪业务基本同步，保证金主要来自个人而非法人。东北证券今年上半年现金净流入9.6亿元，与去年同期-15.09亿元相比，显示形势大为好转。现金净流入主要来自客户保证金的增长，此外还包括向大股东亚泰集团[10.67 2.20%]等发行次级债9亿元。半年报显示，代理买卖证券款（保证金）从64.19亿元增至77.53亿元，增长21%；其中来自个人客户的保证金68.49亿元，比例为88.3%，来自法人的保证金仅6.61亿元，比例不足10%，这从一个侧面说明信贷资金入市云云并不严重（银行不可能贷款给个人炒股），但法人资金从上年3.13亿元增至今年6.61亿元，增长1倍多，却是一个重要信号，显示企业（也包括私募等）确实加快了入市步伐。

　　券商这个板块总体值得看好，最重要的原因是这个板块大部分尚未上市（100多家券商目前上市的不足10家），谁捷足先登，谁就驶上了高速公路。