国金证券7日晚发布行业研究报告，认为“基本面支持煤炭股估值提升将持续深化”

研究人员： 龚云华
报告类型： 行业报告 报告日期： 2009-04-07
相关公司： 上海能源;兰花科创;潞安环能;西山煤电;金牛能源;恒源煤电;国投新集;中油化建

所属行业： 煤炭行业
投资建议： 维持“增持”

【内容摘要】：

一）延续前期观点，我们判断：煤炭行业，是当前A股市场最具备估值优势的板块。因此，煤炭股估值提升是一个必然趋势。

二）我们判断：2009年2季度以后的相当长时间内，市场给予周期性行业的实际估值水平（P/E倍数）可能会大幅提高。理由如下：

1）业绩下降导致；

2）经济复苏预期增强。
在此背景下，具备业绩基础和平滑能力的煤炭上市公司估值优势将得到充分发掘。

三）根据我们对煤炭供求、库存的持续跟踪，认为：库存的快速下降显示，电煤的内部需求可能开始转旺，持续性值得积极关注。

截止到4月5日，秦皇岛煤炭库存为436.19万吨，其中内贸煤炭416.95万吨、外贸煤炭19.24万吨；较年内最高库存下降了43.13%。

与此形成鲜明对照的是：3月份以来，山西煤炭铁路外运、煤炭日外销量保持平稳略增态势。

四）安全事故将弱化小煤矿复产的冲击—本周，黑龙江鸡西市发生煤矿透水事故，短期影响较大。

五）投资策略：继续坚持：季度策略观点——做多煤炭股、看好无烟煤子行业