5月CPI很可能创新高，本周末央行加息概率大。首先，商务部监测的食用农产品价格指数在5月中下旬反季节环比上涨，如图1所示，这将使5月CPI达到5.5%左右，至少在5.4%，这意味着物价上涨的压力仍然较大；虽然市场一致预期CPI将在下半年回落，但目前至少未见到回落的信号，管理层不能掉以轻心。5月份重新抬升的CPI，将直接迫使央行6月份加息。其次，央行无论上调存款准备金率，还是加息，除了优先选择在节假日之外，也通常选择在周末。最后，央行通常在宏观数据公布前发布货币政策。综上所述，一方面，5月创新高的CPI直逼管理层6月份加息，另一方面，下周二将公布5月宏观数据，所以央行很可能在本周末选择加息，这也都符合央行的以往惯例。

                         图1：食用农产品价格指数（周度环比%）

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中小企业因“资金荒”而面临生存困难，但这并不构成央行不加息的理由。5月份工信部派了多个调查组奔赴东南调研，前几日银监会下发了文件，鼓励银行向小企业发放贷款，并提供优惠条件。正是基于此，市场中有一种声音认为：政策调控过度，管理层开始放松对小企业的贷款，这是政策放松的一种信号，银行很难再上调利率。但巴索林认为，这种观点很难站住脚，因为：首先，银监会只是调整了贷款结构，并未提及信贷总规模，社会的流动资金并无改变，并不能构成放松信号。其次，中小企业目前并不怕高利率信贷，而是缺乏信贷资金，中小企业向民间借贷的利率一般在24%以上，远远高于银行的贷款利率，所以央行一次加息后，并不能阻止中小企业对银行贷款的需求；央行提高存贷利率后，会减少社会中的流动资金，对于控通胀有直接有效的作用。综上来看，为解决中小企业“资金荒”和物价通胀的矛盾问题，央行可以不上调存款准备金率，而只选择上调存贷利率，即加息一次，便同时可以照顾这两个问题。

 如果央行在本周末选择加息的话，对股市影响并不大，股市反弹的时间点可能提前。市场一两月前就预期到央行要在6月份加息，并且一直都是这样的预期，所以6月份的加息早已经被市场消化，因此对股市的影响较小。央行本周末如果加息的话，会对股市有短暂几日的影响，让股市震荡下跌，但不会导致股市再来一大跌。央行一旦加息，就意味着至少两个月内，央行都不会考虑加息的事情，利空“靴子”落地，等待市场消化几日，股市便企稳反弹，反弹的时间窗口提前。

    如果央行本周末不加息，也不意味着政策放松，股市反弹的时间将可能延后。6月份第一周，物价仍然呈现上涨态势，通胀并未见回落，所以即使央行本周末不加息，也不能被视作政策放松的信号，因此股市并不会因“未加息”而迅速反弹。6月底，机构开始预测二季度经济数据，二季度经济很可能好于预期，6月底也步入到了中报炒作的阶段，上市公司的业绩会好于预期，这些利多因素将会推动股市的反弹。