点击进入5月13日大盘同步分析

通货膨胀依旧严峻，物价调控不会放松，对股市有所压制。4月CPI同比上涨5.3%，略超市场预期的5.2%，其中非食品价格继续超常规增长，同比增长2.7%，显著高于可比年份历史平均增幅，成为推动本轮通胀的新增力量，如图1所示；一方面物价未能创出新高，略有回落，物价调控的压力短期有所缓解，另一方面物价仍然维持在高位，略超预期，物价调控的动力仍存，中期将继续对股市进行压制。

              图1：非食品价格成为本轮通胀的新增力量

 http://s10/middle/4db07d09ta31e40c96d49&690

 工业增加值明显放缓，固定投资实际增速不高，显示经济出现下滑。工业生产增长显著回落，4月规模以上工业增加值同比增长13.4%，低于市场预期的14.6%，与4月份PMI的显著下滑相对应，从行业来看，水泥、化工、钢铁等高耗能产业的产量下滑明显，主要受到“电荒”的影响，这表明“电荒”成为工业生产下滑的主要原因。名义固定投资增速较强，但如果考虑到PPI的话，固定投资增速在20%，低于去年的25%。

     消费名义增长保持稳定，但实际增速明显回落。社会消费品零售总额同比增长17.1%，较3月的17.4%略有回落，但如果扣除通货膨胀的话，社会消费品增速滑落明显，如图2。消费增速回落的原因，一方面因为国家对地产进行调控，导致商品房交易量大幅下滑，与住房相关的家电、家具等消费品出现明显的下滑，另一方面是汽车销量的低迷，4月份汽车销量呈现负增长，因为国家取消了“汽车下乡”政策和部分城市推行限购令。 

图2：4月份，社会消费品实际增速再次回落

 http://s6/middle/4db07d09ta31e418f8d55&690

    综合以上看，一方面物价仍然处于高位，政府仍将抑物价作为首要任务，政策调控还不能放松；另一方面经济延续放缓趋势，难以对股市形成提振，市场有可能下调2011年上市公司的盈利。综合两方面看，4月份物价和经济都对股市形成不利，目前还看不到物价回落和经济向好的信号，所以股市中期仍将延续向下调整。

   点击进入5月13日大盘同步分析