今日市场震荡走低，向下跌破5000点关口，短期弱势毕现。导致下跌的原因有几点，最主要的是周小川再次提出加息的可能，其次是地产新政的陆续出台以及提高存款准备金率的累计效应；再次是主流板块如银行、地产利再受重创，中石化也再次探底。投资者如惊弓之鸟，一旦加息等政策的风吹草动就会导致抛售，可见目前市场还属于巩固期，波段震荡也属正常。本栏目认为，短期震荡不改市场处在跨年度行情初级阶段的趋势，即使二次探底，也是为新的行情作准备。

首先，政策面还存在不确定性，市场有反复要求。对于前期周小川提醒不要误会即将出台的紧缩政策，就应该理解到紧缩政策的再次出台几乎可以肯定；同时他日前更是表示正在正研究是否加息，就基本上证实了上次的讲话。由于明天又是周五，笔者认为加息预期将再次笼罩市场，指数将表现为震荡加剧。

其次，主流板块还未表现，行情还处于起点。从4778点以来的反弹，主要是对奥运、消费类个股的炒作，同时超跌股、次新股也有良好表现，但唯一的缺憾是缺少了主流板块的配合，例如银行、地产一直是做空的代表，而中石油短期仍然未改颓势，可见市场缺少了“主心骨”，反弹的力度也受到了影响。因此笔者认为，没有主流板块参与的反弹只是行情的预演，而等地产、银行出现止跌反弹，行情才算正式起步。

再次，个股分化开始，跨年度主流品种即将凸现。笔者在前期栏目中已经提示个股的普涨现象将不能持续，百花齐放的日子可能一去不返，未来的行情只有在分化中才能提炼出真金，思路也会更加明确。前期已经向大家提供了中期布局的品种，即超跌蓝筹、本币升值、受益通胀三大主流品种，其主导性将在未来的震荡中将逐步显现出来。例如银行、航空、有色金属等板块，未来一旦表现，将引导大盘逐步走强。

最后，指数三连阴，量能维持热度。从大盘的连续三天调整来看，量能不缩反升表明市场人气仍在，盘面也显示在减仓地产、钢铁的同时，新资金也在对中国中铁、中石化等品种积极建仓，特别是沪市的量能能维持在千亿以上，表明市场仍旧处于中期布局期，在做空动能再次宣泄之后，行情将继续演绎。

综合来看，预计指数在4800点附近有强支撑，未来跨年度行情仍可期待，调整是中期布局的好机会。操作方面，对于消费和奥运等近期炒高的品种，短线逢高出局；对于银行地产，应关注其大跌后逢低布局的机会。