本人长期关注的3800一季度经营表现出来了，基本上按本人此前预测的最好情况在发展。分析下情况供大家参考。

    一、生产多晶硅5927吨，售价62.2美元，销售914吨,其余用于公司自产硅片;较上年同期产量增加90%（50），较去年四季度增长3%（60。1）。

    二、生产硅片953兆瓦，销售959,较去年四季度788上升21.7%.售价0.76美元较去年四季度0.82美元略降6仙.

    三、光伏部分成本继续下降,电力分部与上年基本持平,可以忽略.

    四、多晶硅与硅片产能计划未变,在本年底分别达4.6万吨及6.5吉瓦。公司对本年度光伏产品需求持乐观态度。

    由于不是季报,只是经营情况报告,并无大家关心的利润等情况,不妨让我这个非专业人士来测算一下:

    3800在2010年毛利68亿港元,扣除电力分部,光伏部分毛利约63亿港元,包括销售多晶硅10507吨,硅片1.4吉瓦;根据3800一季度经营情况报告,本季完成之毛利已经达到43亿港元(具体计算不列了,有心人可以看本人前博文),即已完成上年全年经营成果的68%!如果净利率不变,相当于每股收益17仙左右.

    五、与本人预测之比较:一是多晶硅产能在一季度尚未有效扩大,仅达约6000吨,离年报预测之全年完成35000吨仍有一定距离,不过已与精工科技订了生长炉,看扩产进展如何;硅片产能较去年四季度增长约20%,按季算离全年5.5吉瓦亦有约40%差距,前一段亦看到2.5吉瓦扩产订单,相对来说可能比多晶硅的扩产压力小一点.一季度多晶硅实现价格较去年四季度略涨,虽硅片价格小幅下滑,亦较本人年报后预测之全年最佳平均价0.72美元为高.成本虽本次未批露,但估计只能是小幅降低了(少于10%).

    目前国际光伏市场需求放缓,上游价格亦开始下降,二季度售价亦会继续下降,公司的毛利率已经无再提高空间,主要看点在于产能扩张情况.如果全年生产计划能够达标,按本人预测公司全年净利润翻番应该不成问题,修改全年盈利预测至70仙,按12倍给予8.4元之目标价.