创了新高就回调

              武汉新兰德   首席投资策略师    刘 理

    目前的市场表现出一个明显的特征，那就是跌了看跌，涨了看涨。行情刚启动，市场一窝风似的全线看涨，部分评论更是喊出8000点的“神话”。我们必须强调的是大家此刻需要冷静。

    首先，让我们来了解，这次做多热情是如何被激发的。上周率先引起市场关注的是：有关人大常委会提及的“要进一步推进资本市场的制度建设，防止股票市场出现大的波动”，所形成的市场背景。其后，银行地产作为核心热点呵护大盘盘出3600点底部区域。上周四新股上市创出记录，发行仅6天即超前上市的两城市商业银行，更是加速了该热点的集中爆发。随即，次日推迟一天发布的经济敏感数据出台，伴随而至的是加息、取消利息税在股市收盘后“两只靴子”同时落地。这样看来，本轮行情的启动，起因还是为了防止市场对利空的过度反应。这一点从本周一市场并不理会利空，反而跳空爆发，不难看出。

    其次，投资者可从热点展开情况探索行情的实质。如果要形成大范围长时间的连续上涨行情，必然会形成市场主流热点。如05年11月到06年5月，主升浪以“有色金属”为龙头。06年11月到07年元月，主升浪以“蓝筹股”为龙头。07年3月到07年5月，主升浪以“垃圾股”为龙头。我们暂且不讨论市场调整周期是否达到，就主流热点而言目前可以观察的也只有银行地产。但通过本周的观察，市场的热点已经转移至600981江苏开元，沙隆达000553，鲁泰A000726和动力源600405为代表的“超跌四小龙”。说明市场热点的核心，还是“超跌反弹”，而并非“价值发现”。 
   
    再则，目前市场需解决的关键问题仍旧是“流动性过剩”。这样极大程度的限制量能的配合。从近两天源源不断地涌入市场的资金来看，场外流动资金依然非常充沛，但即使在这样的情况下，两市成交量依然不足前期大量的一半。对于前期市场的成交密集区域，在缩量上攻的现状下，只能短暂实现。

    最后，本周一的跳空缺口是一个重要判断本论行情的依据。如果以此为中继，可以看高到4563点。如果仅从突破有效性来确认市场走势，可以看高到4465点，无论从上述哪个角度来看，都表明4500点附近市场还会有反复，因而提醒投资者在目前大幅度上涨的行情中保持清醒的认识。

(这是写于7月23日，发表于《中国证券报》7月25日，标题内容略有修改，重发的目的是早上指标狂拉担心跳水，注意风险！）