防止大的波动意味着什么？
武汉新兰德
首席投资策略师
刘 理
(此为原稿写于周五收盘后，经内容增减，转换标题《时间换空间》发表于7月21日《中国证券报》，献与大家分享）
近期全国人大财经委员会提出“要进一步推进资本市场的制度建设，防止股票市场出现大的波动”，犹如一缕春风抚面，给“初冬”的市场带来了希望。确实今年上半年的行情热的过了头，高烧“43度”降到目前“37度”合理正常，就是退烧退的快了点，一时间身体需要适应的过程。既然，考虑到了这个问题并且提出来，后面必然会存在如何解决的问题。
首先，温度不可以再快速升高。相比较而言，“解决流动性过剩”是目前市场核心问题，已经通过阵痛的方式，率先卓有成效的正在解决。目前两地成交量维持在日平均1000亿，这是今年3月份水平，也与最初市场开始大规模讨论“泡沫”问题时期的成交量相当。从这里可以肯定的讲，后期市场在这一特殊时期的上涨行情都不会过度的释放量能，否则就会存在再度降温过程。峰值上限分别取前期天量的四成作为参照，预计为沪1000亿深500亿左右。那么，既然难以再度大起大落，针对4000点上方累计的近10万亿的密集成交区域，唯有时间来消化了。我们乐观的认为调整周期的延长有助于四季度行情的展开。
其次，温度也不可以降的太快了。仅仅2个月的时间就想解决近2年积累的牛市所有问题，不太现实。一大批四五月份新入市的投资者，在还没来的及学习了解什么是证券市场的情况下，就被上了一堂惨痛的风险教育课，也深刻体会了“盈利自得，风险自担”。当然，股市有涨有跌是正常的，但跌的太快同样跟涨的太猛一样，就不正常了。正所谓福祸两相依，，利用这次调整的痛苦煎熬，终于看到本轮调整已经形成的震荡曲间4100点----3600点，即有可能成为这一特殊时期波动的指数范围。
这样，我们认为后期行情将呈现“时间换空间”和“空间换空间”的特点。即在相当长一段时间内保持缩量的特点，利用市场的平稳逐步解决现实问题。诸如：投资者心态的调整，投资思路的转化；同时加快扩容速度，增大市场供给量，注意“增大”是双向的，既增加新股发行也增加基金，保险等阳光资金入市比例，对冲市场影响范围。其“时间换空间”主要起”调和”的作用。而相对“空间换空间”，则是利用市场的宽幅震荡，反复清洗筹码，完成市场自身技术层面的修复。市场表现为热点较散乱且变化较快，“二八现象”突起。从表面上看似乎机会不大，而一旦把握住节奏，机会却同样存在。
冷却之后的市场，由牛市演变成牛皮世道。其中的投资机会又在哪里？。在笔者看来，牛皮市场并不可怕，只要认识清楚总会有解决的办法。由于“空间”范围的恒定，因此可以制定出一个系统性的操作计划：
1。大涨大卖，小涨小卖，不涨不卖；大跌大买，小跌小买，不跌不买。即利用“牛皮市场反向操作原则”，在行情震荡中，涨起来分批减仓，至于股价没怎么动的，可以先观察，毕竟目前刚经历大的调整，价格上短期跌无可跌，市场存在轮番上涨轮番反弹的特点，可以守株待兔不要轻易杀在地板上。另一方面，了解了震荡行情的特点，就要坚决屏弃“追涨”的坏毛病，空间就那么点，追到的不仅是丧失掉的利润同时也是苦涩的风险。所以慎用最后仅剩的子弹，要一颗子弹消灭一个敌人。
2。调整好心态。震荡市场最容易形成追涨杀跌的现象，因为单边市只需单边思维，一旦调整不过来，就容易来回做错导致心态严重失衡。针对市值缩水的情况，也不要急噪，想通过一次操作就解决所有问题不太现实。
3。风险控制。最好留有余地不要轻易满仓，同时强调“止损”的风险防范以及“戒贪”，最好入场时就制定好短期目标区域，见到利润及时收网，等待下次机会。
4。紧盯强势品种。如权重股：工商银行601398，中石化6000028，中国人寿601628。大蓝筹：上海汽车600104，长江电力600900，深万科000002，题材类：中体产业600158，吉林敖东000623，东方集团600811。这些品种无论盘中还是阶段性的启动，都代表着市场大资金的运作导向，对趋势把握尤为重要。
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对国家产业政策重点扶持的行业，如新能源、新环保、新材料、铁路、林业、3G、设备制造等密切关注。相应回避高能耗，高污染行业，如钢铁、电力、化工、有色、造纸等。
总之防止大的波动意味着：指标股带着大盘走；蓝筹股自己慢慢走；垃圾股一瘸一拐的摸着黑走；新资金建仓股甩开膀子大步走。
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