卫东，请问你怎样看“瑞银仍然将其原来对上证综合指数的合理估值，维持在2200点到2900点之间。”

天高云淡，你好。现在A股36的市赢率(中报出完后会更低一些，我们到时再看)需要未来6年的每年25%左右的利润增长率来支持。我没看到UBS的报告，不知道他们如何得到这个合理值。不过先猜想一下，基本上也可以猜到UBS多半预测中国股市未来6年的利润成长率将会低于每年25%。我觉得2200-2900是满悲观的观点，我很有兴趣知道他们的报告里是否有考虑目前过量流动性的问题。我怀疑他们没有。

虽然我倾向于认为A股在目前并无下跌的压力，但就像我以前讲得那样，就算A股被高估了，它回归合理值将需要时间和理由，看空的基金经理们也在等待这些理由和借口(这种等待是行内常见的行为。不能做完分析就卖，那不是行规)。所以关键是，我们要紧跟政府政策，利率变化，流动性分析，通胀情况，公司利润成长等这些重要因素，以寻找买卖的最佳时机。

我虽然目前看多A股，但也意识到我必须根据新进来的消息调整我的观点。Jesse Livermore讲过“在市场里，牛和熊都可能赚钱，但猪将会被杀掉”。猪虽然可爱，但在市场里，我不想做猪啊。哈哈。

免责声明：我的市场观点将会随时间改变。

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