热闹喧哗中的精确 VS 绝望冷清下的模糊_危柳

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热闹喧哗中的精确 VS 绝望冷清下的模糊

(2009-03-25 12:13:14)

标签：

价值

杂谈

分类：投资.杂谈

行情好，市场热闹时，市场大众对上市公司未来业绩的估算容易偏高，随着市场的不断升温，分析师对业绩估算的不断调高，市场估值水平（PE倍数等）也不断水涨船高，同时上市公司因为再融资或者其它的原因，释放甚至虚增利润的意愿强烈。此时大众往往对未来期望过高，即使会计精算水平如何的精确，由于计算过程的N多个变量都被乐观期望放大，最后高度精确计算出来的低估，事后往往被证明是高估。

行情差，市场冷清时，市场大众对上市公司未来业绩的估算容易偏低，随着市场的不断降温，分析师对业绩估算的不断调低，市场估值水平（PE倍数等）也逐渐降潮，同时上市公司因为市场环境不利于再融资等原因，隐藏利润、过度计提、一次亏个够的意愿强烈。此时大众往往对未来过度悲观，事后证明的低估当时却往往被认为是高估。

所以，在热闹喧哗、大众追捧时的进行精确计算得出的低估，还不如在绝望冷清、大众抛弃时毛估估的模糊计算得出的合理估值甚至高估。

所以，为什么巴菲特说，“在大众贪婪时恐惧，在大众恐惧时贪婪”。

所以，为什么约翰.聂夫喜欢选择不被大众关注的、低市盈率的、稳定成长股。

所以，为什么说想发达就要听老婆的话，“人多的地方不要去挤，热闹的地方不要去看”。