两巨头345亿元IPO过会A股将重演中石油行情

今年A股市场第一大IPO项目——中国水利水电建设股份有限公司(以下简称中国水电)已获证监会的上市批文，正式公告将在近日披露，内定发布招股说明书的时间为周日晚，计划于9月19日拉开路演大幕。另一家即将IPO的“巨无霸”陕西煤业股份有限公司(以下简称陕煤股份)也已于8月29日成功过会，计划募资金额高达172亿元。

【点评】上海多位资深职业投资者均表示，眼下欧美市场最坏的时刻正在过去，但中国水电、陕煤股份巨额IPO项目悬而待发，这无疑是近期A股市场难以摆脱僵局的最大利空。只要中国水电、陕煤股份陆续披露正式发行上市日程安排，持续低迷的A股市场就有望拨云见日。

监管部门建议证券研究报告不得夸大其词放卫星

《发布证券研究报告执业规范指引(征求意见稿)》提出，证券研究报告的信息来源必须为合法取得的公开信息，且公开信息为公众能够同时取得的消息或资料，如果属于公众不能普遍获取的信息或资料，即使已为部分公众所熟知，仍属内幕消息和资料。而对于调研获得的信息，鼓励证券研究机构将有关信息来源依据交相关上市公司确认。

【点评】征求意见稿中的部分指引条款充分借鉴了国外优秀投行在研究报告制作、发布以及利益冲突管理等方面的成熟经验，并结合了国内研究实力较强的部分大型券商的具体业务实践。

本周6新股申购 拟募资46亿

9月19日至23日的一个交易周，A股安排了6家新股发行，覆盖主板、中小板和创业板，以冻结资金周期划分，网上申购仅有一个申购段。选择周一进行网上申购兴源过滤和长城汽车的资金，将无法参与周二丰林集团、大连三垒、瑞和股份，以及周三巨龙管业的网上申购。由于其中涵盖两只主板新股，合计拟募资规模高达45.96亿元。

【点评】周一进行网上申购的2家公司亮点并不十分突出，而周二、周三进行网上申购的4家公司，其未来的增速与国家整体经济发展速度的关联性更强，虽然所属细分行业的增速可能快于大行业，但多少仍会受到一些制约。

本周两市解禁市值环比增三成六

　根据沪深交易所的安排，本周两市共有17家公司解禁股上市流通。两市解禁股共计10.51亿股，占未解禁限售A股的0.15%。其中，沪市5.71亿股，深市4.80亿股。以9月16日收盘价为标准计算的市值为133.63亿元，其中，沪市4家公司为46.72亿元，深市13家公司为86.91亿元。本周两市解禁股数量比上周增加37.25%，解禁市值比上周增加35.95%，目前计算为年内第七低水平。

【点评】　深市13家公司中，川润股份、水晶光电、富春环保、新筑股份、双塔食品、银江股份、华仁药业、瑞普生物、经纬电材共9家公司的解禁股份性质是首发原股东限售股份；恒大高新、洲明科技、金城医药、开尔新材共4家公司解禁股份是首发机构配售股。沪市4家公司中，文山电力解禁的是股权分置改革限售股；广安爱众解禁的是定向增发限售股份；中国化学解禁的是首发原股东限售股；蓝科高新解禁的是首发机构配售股。

今年以来中小盘股公告减持额达282亿元

　尽管A股市场持续震荡向下，但中小盘股的“大小非”股东减持热情不降反升。截至9月16日，今年以来有369家中小板和创业板公司发布了2475份减持公告，公告股东减持额合计高达282.30亿元，比去年同期猛增98.91%。

【点评】今年一季度上证综指上涨4.27%，同期中小盘股公告股东减持额为91.67亿元。二季度随着大盘下挫5.67%，大小非减持意愿随之降温，中小盘股公告减持额下滑至72.88亿元。由此来看，今年前两个季度中小盘股的“大小非”减持热情与大盘走势呈现近似的同向关系。

股东减持热情降温9月或创年内新低

　进入7月以来，上证指数已累计下跌超过10%，受持续低迷的市场环境影响，上市公司重要股东的减持热情也随之降温。截至9月16日公告，仅统计重要股东通过大宗交易(获流通权股份)、二级市场买卖和获流通权股份出售三种股权转让方式完成的减持交易，7月以来各月减持的股数分别为5.80亿股、4.71亿股和1.69亿股，如今9月已过半，若剩余时间市场依然延续前半月低迷态势，9月减持股数或创年内新低。

【点评】大宗交易系统在重要股东减持方面扮演着重要的角色。7月以来重要股东借道大宗交易成交7.61亿股，占减持股份总数的62.38%。目前市场价值低估，大股东明显惜售。

主力资金观望为主 反弹空间或有限

上周市场维持震荡格局，指数跌幅收窄，主力资金继续净流出，整体交投依旧呈现萎靡状态，成交量进一步下降。具体来看，上周沪市主力成交1622.56亿元，其中流入金额757.23亿元，流出865.33亿元，净流出资金108.10亿元；深市主力成交金额为584.32亿元，其中流入269.05亿元，流出315.27亿元，净流入出资金46.22亿元。

【点评】分析人士认为，只要后续外围，特别是欧洲不出现新的重大利空，当前A股的弱势反弹仍有望延续；但在政策取向不出现明显改变以及经济底尚不明朗的背景下，主力资金不大可能贸然发动攻势。利空A股市场。

机构借ETF密集建仓 两周净申购36.5亿份

上交所网站信息显示，上周沪市ETF以净申购为主，总净申购份额达到了7.53亿份。其中上证新兴产业ETF、上证50ETF和上证180ETF是净申购的主力，分别净申购了3.03亿份、2.18亿份和1.92亿份，这3只ETF净申购的7.13亿份，占沪市全部ETF净申购的90%以上。此外，上证超大盘ETF上周出现了0.27亿份的净申购。

【点评】股市震荡走低中，一些机构和大户通过交易型开放式指数基金（ETF）密集建仓往往被认定为主力对市场趋势变化的一种判断。

电企入冬煤企入春 电荒或成涨价砝码

沉寂了三个月的缺电声浪再次从各地传来。进入9月份后，山西、浙江等11个省市相继出现电力紧缺。一时间，刚刚通过上调上网电价“调停”的煤电顶牛局面再次快速地形成，第二轮“电荒”到来。

【点评】　围绕着缺电与亏损，各方各执一词。不过其背后彰显的煤价上涨与电企亏损的矛盾让业界再次审视：“电荒”或已成为电力企业寻求涨价的砝码。

产业环境恶化 光伏业洗牌难免

德国政府可能最快在明年1月份实施较预期幅度更大的下调太阳能补贴措施，这无疑又给严重依赖德国市场的中国光伏企业当头一棒。

【点评】事实上，过去几年中，中国光伏企业用很短的时间走完了一个产业从成长到成熟的漫长过程，本身就有整合与洗牌的需要。但目前，产业链中仍然存在着暴利，未来有待在暴利下降之后完成全产业链的洗牌。

基金上周低位主动增仓

　上周基金仓位维持稳定，但已透露出低位增仓的意图。根据我们的最新测算，412只基金的平均仓位为70.89%，比前周仓位上升0.46个百分点。上周中证100、中证200和中证500指数分别下跌0.65%、0.57%、0.45%，基金持仓资产平均下跌0.57%。剔除指数变动，上周基金主动增仓1.0个百分点。股票型基金的平均仓位为76.09%，比前周上升0.40个百分点，剔除指数变动，股票型基金主动增仓0.88个百分点。混合型基金的平均仓位为63.32%，比前周上升0.54个百分点，剔除指数变动，基金主动增仓0.71个百分点。从规模类型来看，大规模、小规模、中规模基金的仓位分别为73.82%、67.83%、70.92%，小规模基金公司仓位较低。

【点评】从近一年基金仓位和上证综指的走势对比来看，基金仓位的持续高位运行往往预示着指数上行乏力，但基金仓位的低位运行仅预示着上行筹码的增大。近期市场在大幅下滑后波动降低，基金仓位在市场下跌时出现逆势增仓，上周表现则较为平稳，市场暂时处于平衡期。

综述：上周道指上涨4.7% 纳指收高6.3%

美东时间9月16日16:00(北京时间9月17日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨75.91点，收于11,509.09点，涨幅0.66%；纳斯达克综合指数上涨15.24点，收于2,622.31点，涨幅0.58%；标准普尔500指数上涨6.90点，收于1,216.01点，涨幅0.57%。

【点评】周五美国股市收高，至此大盘已是五连阳，标普500指数为两个月来的最长连续上涨时段。利好A股市场。