三个字“看透股票这东西”！

    怎么看透股票这东西呢？只要三个字：“股”、“市”、“盘”。

    股票的“股”，关键是利润。利润、利润还是利润。如果你找到一家公司，能够以每年30％的速度增长，那么你就一直盯住这家公司，不要有任何变节行为。举例说，浦发银行余杭支行今年利润计划赚1.1个亿。我们来看看中国的上市公司有多少家在去年赚了1.1个亿， a股1500家上市公司中，第300家公司的盈利水平是13869万元。如果浦发余杭支行长独立成为一家新的银行，它排在全部1500家上市公司的前三分之一。可见银行业是多么好的一个行业，中国银行业的成长性在余杭这个地方得到充分体现。

    像万科公司，原来只有2000万资产，最早在深圳是一家很不起眼的小公司，但是现在它的市值已经超过2000亿。对企业而言，除了利润还是利润。

    我们谈股票的“股”，有三句话。第一，这家公司好不好？第二，这家公司是否正在变好？第三，这家公司股价有空间吗？比如西部矿业，上市那天我们的衡量价值是45元，但是它上市那天是31元，所以我说这是一家有机会的公司。同样，中石油好不好？我对中石油的评价是，在行业景气高点卖给股民的明星公司，是利润杀手。因为中石油虽然是好公司，也在变好，但是它的成长性每年只有8％到10％，它的价格中枢是30-35元。

    刚才听人说今年5.30吃亏了，我要转向价值投资，结果转向价值投资又吃亏了。价值投资有它的特点，如何看一个公司好不好，如何看一个公司该值多少钱，这是对“股”字的诠释。很多人对其诠释过，巴菲特强调他买股票：一是强调优质；二是强调成长；三是强调安全边界；四是强调长线持有。

    资本市场对动态比静态更为关注。如果说两家公司都是盈利，比如浦发银行余杭支行的利润是1个亿，另一家银行也是1个亿；但是浦发银行的利润年增长率比另一家银行要高，同时预期的成长性更大。显然，市场会对浦发银行更关注。

    所谓“市”，也有三句话。第一、人气总是在时而高涨、时而低落中循环的；市场是循环的，上上下下反复循环，不是一帆风顺，也不是飞流直下的。

    引出第二句话就是，循环是有阶段的。人气循环经历人气涣散、绝望、复苏、疯狂四个阶段，应对的策略就是看－买－持－抛。

    在市场中，跌到一定程度你不要害怕，再跌时你要果断地去买股票。这也就是我在今年7月5日星期四做节目时，题目是《下跌无须恐惧》，因为越跌越有机会。为什么会这么说呢？因为这轮循环是从6月29日开始，到7月5日再下跌，我们都非常希望它再跌；但是在7月6日，市场直接上去了，那时很多人开始恐惧，就像到今天，很多人开始恐惧。

    第三句话就是，市场也是有价格中枢的，市场的价值中枢疯狂上升时，就是远离市场的时候。5.30之前是散户在疯狂，到了10月以后，我们费了很大的勇气总结出这两句话：“市场冷静，机构疯狂”。

    接下来说“盘”。我们现在花了很大的工夫，来倡导理性投资，我可以告诉大家：如果有理性，就没有市场，市场就是不理性的，就是疯狂的，要跌就是跌破底，要涨就是涨过头。

    第二句话是，价格是围绕中枢价值在波动的。

    第三句话是，当价格波动到价值30％以上时，风险越来越大；当价格跌到价值30％以下时，机会越来越大。

    上个星期我们有个结论，开闸放水现在是时候。星期二我看市场时，我们的市场中枢已降到了58倍的市盈率中值，42倍市盈率均值。这到了什么程度？中值已经到春节以前的水平之下，均值也接近春节以前。2007年2月16日，当天的中值是61倍，均值是38倍，只有50指数是27.8倍，现在50指数是36倍，惟一的区别是50指数。所以下一轮行情我们要发掘的股票是中值在80倍左右的股票。

    市场总是这样的，当散户在关注垃圾股时，机构已经在关注蓝筹股；当散户在关注蓝筹股时，机构已经在关注垃圾股了。垃圾股并不是不好，我们也发现很多公司一天一天在凸现它们的价值。

    市场到了这一天，如果是持续性的牛市过程，我也初步判断，我们牛市的脚步会放缓，降低收益期，买入持有，让位波段操作，这是阶段性的操作策略。

    所以当你发现这个市场已经跌到这个份上时，中值是否会跌到均值以下，这很有可能。1993年333点时，市场中值是10倍，均值11倍。

    我们都知道美国市场开了70年之后才诞生了一个巴菲特，我们这个市场才开始10多年，可以去好好淘金，这个时机正好大家都赶上了。每年30％的持续增长，要比每天10％的涨停板重要得多。每年30％，过15年是多少？有人算过吗？是50倍！你现在100万，到你退休时是5000万。

    英国现在专门设立一个基金，从5岁孩子开始，培养它们的理财能力，一个30岁的人，工作30年，以每年15％的财产增长，60岁退休时是多少？如果你现在投资10万元，到退休时是25700万元！我们这个市场是有机会的，美国市场这么难做，也出了巴菲特；我们现在的高速增长正在开始。目前我们这个市场又下跌，快到底，但还没有到底，也许还有一跌，总之你现在不要害怕。你现在应该认真分析股票，控制好你的仓位。