《期货工坊》完全版包含各品种长短线技术图解分析以及其它实战操作内容，完全版不公开发布，如有需要，博友可发送邮件至futuresworkshop@163.com免费索取。

    美联储的决策者最近陷入了一片混乱。笔夫上周的《期货工坊》列举了美国10年期国债收益率给货币当局带来的苦恼，接下来我们看到的情况是，美联储已经廹不急待地从市场上回购大量长期国债，这使得本周10年期债券利率从最高的4%开始回落。

    目前国美长期国债利率水平已经与2007-2008年间的水平持平，这给美国人带来了联储升息的强烈心理预期，政府方面试图通过大量回购长期国债来平息这样的不适当的预期，但这又会带来另外一个相反方向的效果，那就是市场上的美元越来越多，使得市场上流动性泛滥的局面更加难以收拾。

    次贷危机是华尔街的一场大火，为了救火，美国人已经弄得满屋全是水。已经到时候了，他们自己得想办法，把这些沷到地上的水一滴一滴地吸干，要不然，全世界都会对美元资产产生不信任，上周传出的中国在4月份减持440亿美元国债的消息能在一定程度上说明问题，但减持的不只是中国一家，除了英国人之外，大家都在减持。

   通过美国财政部TIC数据研究发现，虽然本周公布美国长期国际资本流入4月份为净值112亿美元，大大低于3月份的554亿美元，但是数据显示，外国投资者对待美国国债的态度仍然相对稳定，大幅减持的是公司债券，减持幅度达到97亿美元，同时对美国公司的的股权投资却仍在增加，但是对于金融机构资产和机构债券也在大幅减持。

    30年固定利率抵押贷款利率已经攀升到5.8%，比两周前上升了0.8个百分点，这会使得美国家庭试图通过再融资计划来解决住房财务问题的家庭借贷者减少一半，从而使得住房市场复苏遥不可期，因此，利率水平的上升可能导致奥巴马政府的的经济刺激计划遭受重大挫折。在刚刚过去的三月份，奥巴马政府刚刚推出了所谓的住房可支付再融资计划（Home Affordable Refinance Program）, 试图给那些无力还款的家庭以低利率再融资。本周最新公布的住房抵押贷款显示，5月份美国住房抵押贷款量下降了-15.8%。

    笔夫的结论是，美国已经不可避免地遇到了流动性陷井，一方面低利率增加了货币供应，另一方面，长期国债利率上升使公众预期基准利率不久将被迫上升，这使得贷款人的贷款决定越来越艰难。据<<华尔街日报>>对54位经济学家所做的调查显示，有其中9位预期美联储将在本年度加息，有16位预期将在明年上半年加息。

    从技术走势图上，美元指数已经基本上走出了大跌后反弹的走势，可以预见的是，在今后的两周内，美元指数将会走出可观的上涨行情，从而也将进一下确认大宗商品的中期下跌趋势。

    图： 美元指数反弹路径预判

    实际上，本周的行情已经基本确认了这一趋势，市场已经被空头牢牢把控，主要商品期货跌势明显。金属市场方面，铜和锌大幅下跌后正在寻找下一个方向。关于金属，笔夫后悔的是没有把这样一个事实早一点告诉大家，那是一个月前从Sucden亚太商业总裁Jeremy GoldWy那里听来的，这个人据说拥有20年从事大宗商品及金属期货、现货的经验，而Sucden是LEM圈内会员之一。GoldWy每年在中国进行金属调研工作多次，他对于近期铜库存的观点让人耳目一新，同时也让国内诸多研究者汗颜。他的主要认知是，一，在伦敦铜库存大幅减少的同时，全球各地的库存却在大幅增加，其中包括上海，许多地方甚至不断扩充仓库容量，有的将仓库从一层加成两层，有些地方将锂等金属移出来存放铜和锌，全世界三分之二的铜和二分之一的锌都存放在美国。未来，这些库存有可能重新流回LME市场。二、GoldWy另一个观点是，金属铜在中国存在大量的隐性库存，他发现，大量的铜被运往中国，但是，这些铜被没有被消耗掉，除去国储局收储部份，另外还有相当一部份不知去处。三、GoldWy先生继而推断认为，在伦敦市场与上海市场之间存在一个市场的操控者（a dominent player）,他们掌握了相当大的头寸和仓单，试图通过伦敦库存的变化来影响市场。

     GoldWy的调研成果可以很好地来解释为什么在伦敦铜库存仍然不断下降的情况下，市场已经开始下跌。同时，也为我们正确认识库存变化提供了正确的方法。

     上周许多读者通过笔夫博客订阅了《期货工坊》的完全版，笔夫对各品种给出了操作建议，其中沪铜主力给出的是看空不做空，看空基于整体市场的弱势，不做空基于趋势尚在形成之中，一般散户操作难度大。而对于油脂类和豆类、天胶，笔夫重点作出了做空提示，因为油脂类跌破了上升通道，而豆类遇阶段性见顶信号，同时对于油脂主力7500点关键位、橡胶主力15000点关键位均有明确提示。我想，作为一周的行情分析，也只能细化到这一步了。目前来看，这几个品种下跌趋势没有结束的迹象。

    钢材期货是近一段时间最为强劲的品种，螺蚊钢和线材均出现逆市上扬，笔夫前几次几乎没有特意提及这两个品种，因为新品种上市往往会有一些怪异的举动，最好少碰。但是，我们越来越能够看得更清楚了，在接下来的行情中，它可能面临一个补跌的巨大压力。

    在证券市场制造最后疯狂的气氛中，商品市场不涨反跌，表明市场已经完全被空头牢窂把控，同时也表明，商品市场的投资者可能比股票市场的参与者来得更加理性。股票市场，基金可以通过对倒来制造虚假成交量和指数虚涨，但是大资金操纵国内期货品种的话，其自身风险更大一些，因为它即使操纵了一日之内国内品种的走势，仍然无法摆脱外盘给它带来的风险。因此，我们可以认定，商品市场应该更能准确地反应实体经济的真实状况。

    在上周的博客中，笔夫承诺给博友发送《期货工坊》完全版，在我看来，这是一件举手之劳的事情，因为笔夫每周研究的内容只需要摘撷少许，就应该可以供大家拿来参考一下，但是周六当我打开邮箱后，我立刻傻了眼，那么多邮件，让我如何处理啊！随后更是遇到叫苦不迭的发送技术问题，折腾来折腾去，花费了笔夫两个休息日的时间，连网球活动都取消了，这可是笔夫除了工作以外唯一坚持的爱好。

    即使这样，我心理很明白，要想让所有申请的人都收到，已经是一件不可能的任务，有的博友如期看到了《期货工坊》，有的的人可能收到了两份甚至三份，而有的可能一份也没收到，笔夫是一个老实人，答应别人的事情就一定得做到，要不然老觉得欠人家的，上次没有收到的，也不要有什么想法，我想这次一定你会收到的。

    还有很多朋友在邮件中提出想与笔夫建立更加直截了当的联系，索要联系方式，笔夫是一个很普通的人，也没有什么神秘的，但是令笔夫犹豫的是，要想与笔夫联系，你总得告诉我你的基本信息吧，实际上，已经有很多朋友与笔夫建立了互动，他们中有很多业内的精英，笔夫从他们身上也学到很多的东西。

    一段时间以来，笔夫特别欢迎持不同意见的人在我的博客上发表意见，甚至是批评，也特别希望这里成为大家交流的平台，但是我们也看到，一些不文明的语言和行为干扰了大家，尽管笔夫对他们采取了最宽容的态度，但是我还是不希望一些人在这里肆意展示其人性中恶的一面，不希望网络的陋习在我博客里有滋生的土壤，因此笔夫郑重声明，在欢迎不同意见的同时，今后对于那些含污秽语言的评论将坚决予以删除，这样也是为了给大家一个良好的环境。