从好的方面来说，需要肯定的是，管理层至少懂得了这样一些基本的道理：调控要用市场化的手段，而不是行政化的手段；调控的目的是要保护投资人的利益，而不是相反。即使是仅仅存在这种认知，我们就可以视作管理层的在理念上的进步，近的可以与5.30相比，远的，那就不计其数了。

  但现实的情况又是怎样的呢？首先，从管理层这次采用的调控手段来分析，我们所看到的实际进步依然是有限的。尽管这次没有人再磨刀霍霍地向市场下手，但钝刀子割肉的状况让股民更加难受。表面看来，管理层没有类似提高证券交易印花税之类的鲁莽之举，但是通过中国式打招呼来限制资金买入的行为则更具杀伤力。

   上周日证监会下发了44号文，即《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，对基金的持续营销行为做出了严格的约束。据媒体报道，监管层在正式下发44号文之前，早就三番五次地给基金公司吹风，约束基金公司的持续营销。据统计，10月份以来共有37只基金宣布暂停申购，公告多解释为控制规模考虑。

   将基金的市场交易行为约束成单边化的行为，即可以卖但不能买，这当然可以起到事半功倍的效果，所以就有了个股与大盘均大幅下跌的局面。但问题在于，管理层并不认为44号文的内容是行政化的手段，也就是说，他们将其视为市场化的调控手段，或者可以这样说，管理层也明知自己用的是行政化的调控手段，只不过想在公众面前以疑似市场化的手段推出——这是管理层这次打出的第一个擦边球。这也并不太要紧，因为，概念上的东西可以完全有不同的理解，慢慢来吧！

   关键我们要来看他们打出的第二个擦边球。这次管理层调控的主要目标是，挤压指数泡沫，并且降低整个市场的估值水平，所以，大盘下跌是最起码的，而只有让基金停止做多才可能让大盘不再上涨，显然，他们希望以小心翼翼的方式，通过温和的蓝筹下跌缓慢释放指数泡沫，缓解估值风险。但目前市场的情况并不完全与他们的设想一致，首先是，整个市场已经完全没有按照管理层“避免大起大落”的方式在进行，相反，市场的恐慌情绪正在逐步蔓延，并有失控的可能性，如果蓝筹股持续大跌，基金的损失将会越来越大，有可能引发基金的赎回潮，而赎回的压力可能引发基金被地性地大幅减仓，必然引发更大规模的动荡。也许，管理层手中握着几张牌，准备在这种情况下打出来，以备不时之需，但关键的问题是，一旦上述情况出现的话，管理层一定有把握能逆转市场吗？我看未必，所以，笔夫认为，管理层的打的第二个擦边球是风险极大的一步，走的不好，真能坏了大事。但愿，他们心里比我们更有底儿。