11月30日股市开盘即出现暴跌。而两天后，“第九届中国证券投资基金国际论坛”将在深圳召开，证券监管高层将与会并讲话。固然，稳定发展资本市场仍然是监管工作的持续主题，但目前存在的政策变数又对市场造成现实的困扰。就今天股市暴跌而言，主要受到两个政策因素的影响：

    一是财政部、国税总局、证监会今天通过网站公布了《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的补充通知》（财税[2010]70号），进一步明确了个人转让上市公司限售股所得将征税的9类情形。这份文件签署时间是2010年11月10日。

    我一直认为，对个人征收限售股转让所得税是重大政策变动，将打击市场人气。在市场上升阶段，这个政策的杀伤力有限甚至被消弭；但市场震荡期或者回落期，这个政策的杀伤力就会很大。

     •新的政策变量令股市压力增大

    二是年内再次加息的风声不断。  

  　11月的PMI数据将在明日公布。有一种分析认为，如果11月PMI继续维持高位，央行就可以进一步采取紧缩政策。
    中金公司是支持加息的机构之一，认为加息将有利于提高央票利率水平，适当纠正目前一、二级利差倒挂的问题，使得公开市场操作能够恢复正常化。中金认为美元反弹导致人民币升值放缓，也加大了12月加息的可能性。

    虽然我不反对采取加息手段，但对于动辄夸大CPI、PPI压力的思路并不赞成。中国的货币政策传导机制与发达市场差距甚大，此时如果加息过猛，很可能导致“经济垮塌”。

    但是，这种论调却很有市场。这是很悲哀的一件事。

   •  股市政策空间很大，十分反对宽松政策退出

   •  当前股市须排除“政策性扰动”

    除此之外，股市走弱也还受到其他因素影响，比如：美元指数走弱的预期——美元指数在80整数关口上方有较重的套牢盘较重，面临年线的压制；朝韩局势动荡——周边安全疑虑会影响投资者心态。还有各种各样的解释，但我认为，今日股市下跌最直接的诱因还是前述两个政策性因素。