摩根士丹利中国策略师娄刚20日在接受记者采访时表示，下半年对A股保持看多的态度，现在只能说估值合理，还不能说是泡沫化进程。

这是典型的胡说八道。摩根士丹利当初怎么考虑录用他的？一个最基本的问题，什么叫估值合理？从相对估值的PE来看，PE是无风险利率的倒数！各个投资者对于无风险利率的采用不一自然会导致对A股相对估值合理性的歧义。例如：巴菲特喜欢用长期国债利率来作为无风险利率，因此他认为他选的股票市盈率在25倍是合理的。如果我们采取用其他债券衍生物利率作为无风险利率的话，那么我们选择A股的标的市盈率应该是11-12倍；如果你选择国债作为标的，那么合理的PE就变成了23倍！我们再用绝对估值来看，那就完蛋了！A股已经毫不犹豫的高估。所以无所谓什么合理不合理，关键看你选择的标的是否可以平抑你做出选择的机会成本。圈内的假专业人士越来越多，真是受不了。

大盘跟咱们中午预测的一样，我继续维持大盘短期在5日均线附近作调整，趋势继续向上的判断。

上午券商得瑟，下午保险得瑟。这兄弟俩，挺有意思的。最近做了一个全球保险股上涨规律的研究，发现投资收益率与股指有高度相关性，也就是说保险股是典型的墙头草，随风倒。至于其他同行们使用的内含价值法，我实在不敢苟同。这就等于是从上千种技术指标中寻找出一个来支持自己“臆想”结论，我们90％的机构每天干的就是这个事情。按照标准的价值投资绝对估值法来看，毫无悬念，全部都是高估！因此保险股短期有投机的机会，但是绝对不拿中长线，因为企业质地根本无法支持现在的股价！