本来没有半夜写博客的习惯，但是深夜接到老朋友中央人民广播电台来电询问：今日尾盘跳水的原因！本来想借着周二、三中国金融高峰会之际，好好偷偷懒休息一下，结果也无法休息了。所以特地写了这份儿分析。明天早间7：20--7：30左右的中央人民广播电台《中国之声》会有我的直播连线，喜欢听广播的朋友可以收听。下面就是我明天电话连线想要谈的几点：

首先本轮自1月14日放量阳吞阴的行情是脱离基本面，由流动性支撑的行情。从历史经验来看，当年的德国、东欧以及日本都出现过这种经济由通缩逐渐转通胀过程中的流动性推升行情，其结束点就是以流动性再次转紧为信号。

从昨天的基本面来看：

昨天中国银监会就固定资产贷款管理办法征求意见，令市场对于未来收紧银行信贷的忧虑骤然升温，根据M2以及实际贷款增速指标来看，都早已经预示着中国如果不适当的控制信贷量的话，那么必然会在远期导致再次恶性通胀。再个是因为虽然银监会官方此前没有承认有违规资金入市，但事实上，我们按照官方公布的一季度数据重新测算得出：如果官方的信贷全都进入实体经济，则一季度CPI一定为正！粗略计算大概为1％左右，但是官方披露数据为-0.6％。所以我们有理由相信银监会这次征求意见可以说也是准备继续深入调查违规资金入市，追踪真实贷款去向的决心。

其次国家财政部周三发布今年1-4月全国国有及国有控股企业经济运行情况。1-4月全国国有企业实现营业收入5.98万亿元，同比下降7.3％；1-4月全国国有企业实现利润3236.4亿元，同比下降32.3％。

再一个就是PMI指数的预期问题，事实上从实证经济学角度来说，PMI跟宏观经济相关性并不强，他真正相关的是工业增加值，所以前期说几个月PMI的连续回暖实质上并不能说明经济现在已经完全回暖。此外，PMI这个指标自诞生起就带有强大的季节性因素，尤其是每年的4月份几乎都是PMI相对较高的一年。而且4月份当中PMI的分项存货指数为负，而且货物送配指数由于取样的不完整以及采购经理人答卷的误解也和现实不符，所以以上分项指数的修正性将会大大的影响PMI指数在5月份的继续走高，所以我个人倾向性的看法是5月份PMI会有所下滑。因此市场有短期对经济担忧的合理逻辑。

所以上述几个方面构成冲击尾盘跳水的利空因素！

此外，从技术面上来看，前几日沪指量能就缩的比较厉害，而且MACD阳柱一直在持续的缩短。这已经预示着股指短期内会围绕5日均线做出调整，所以昨天尾盘出现下跌这种调整从技术上讲也是正常的。最后我对大盘倾向性的看法是沪指会继续围绕5日均线调整，但是由于均线依然多头排列，所以整体趋势暂时还是偏乐观一些。