讲话回顾 

    伯南克国会证词上讲到：“鼓励在某些金融市场的冒险行为，其可能产生的潜在成本，不会大于QE所带来的推动经济复苏、加快就业增长的益处。”他同时表示，美联储将继续执行每月850亿美元的资产购买计划，“直至看到在价格稳定的前提下就业市场前景出现显著改善”。他还指出，当前美国通胀受到抑制，通胀预期也得到很好控制。

    投资人将这番言论视为美国当前超宽松货币政策不会很快逆转的承诺，当天资本市场备受鼓舞。当天黄金大涨1．39％，为近期以来最大单日涨幅。前一天创下三个月来最大跌幅的道指，26日收盘上涨0.8%。周三的亚太市场也在一定程度上得到提振。昨日在众议院上讲话，并无新意，市场以利好出尽对待，金银不涨反跌，前日上涨成果荡然无存，市场缘何两种迥然走势？且看以下分析！

    讲话解读

    美联储主席伯南克连续两天在国会证词，虽然并无太多新意，但鉴于其身份的重要性以及未来的影响力，对伯南克的讲话进行梳理析依然十分有必要。美联储主席伯南克周二表示，美联储购买资产和宽松货币政策的益处明显，目前超过可能的成本。他指出货币政策为经济复苏提供重要支撑，并令通胀接近美联储2%目标。长期利率较低已经帮助带动楼市复苏和汽车等耐用品销售。获得的信息显示今年经济成长再度加速。伯南克对之前的宽松货币政策的效果还是比较满意的，只要宽松政策显现出的益处，大于宽松造成的弊端，即使现在存在些许通胀，也是可以容忍的，表明短期市场暂无立即退出QE之风险。

    伯南克表示高失业率代价沉重，殃及整体经济的潜在活力和生产率。美联储"非常严肃地"应对低利率可能影响金融稳定的风险，密切关注宽松政策可能的风险，但有信心在需要时收紧货币政策。从伯南克讲话中我们看到，其为宽松政策变化，显示其短期内继续看好宽松政策，将不会像之前预期那样，短期结束QE政策，其讲话对贵金属市场，以及股票市场形成利好，继续提振其上涨。

    同时昨日在众议院证词时讲到，如果利率升得很快，可能会有一个阶段美联储不会向财政部汇款。他还指出：如果我们在时机不成熟的时候升息，可能会扼杀经济复苏。"他认为好消息是各州和各地方政府预算稳定，预计他们不会持续裁员，也即意味着失业率没有进一步上升担忧，不过至于何时下跌到合理状态就不好确定了，他还认为，如果将储备金利率下调至零或负值，对刺激银行放贷的作用不大，但下调准备金利率的益处是否超过风险仍不明朗。"从整个措施来看，与前一天几乎保持一致，并未有大的新意。

    自本轮金融危机以来，随着美联储不断加码量化宽松政策，联储资产负债表也急剧膨胀，目前已经到达3万亿美元上方的纪录高位。在去年年末QE4出台之时，伯南克已经为退出QE设定了一个“门槛”：只有当美国失业率降至6.5%，未来两年内通胀预期不超2.5%，长期通胀预期受控，联邦公开市场委员会才会重新评估美国货币政策立场。而目前，美国失业率处在7.9%的水平，整体通胀依然低下，缺乏退出QE的紧迫性。

    因此无论是伯南克设定的“门槛”，还是前期市场热炒美联储退出QE，都反映出随着美国经济前景的逐渐企稳改善，美国退出非常规刺激政策的时间并非遥不可及。未来一段时间，关于美联储QE政策前景的话题可能再次出现。

    后市展望

    随着美国经济的逐渐企稳复苏，美联储逐步退出QE，乃是板上钉钉子的事情，问题是，何时选择退出，以及退出方式，这个才是市场关注焦点，对于贵金属来说，美联储货币宽松后，美元贬值，从而造就了以黄金为首的贵金属市场的一轮12年之久的大牛市，或将意味着在不远的将来，向投资者说再见了，随着各国经济的企稳，以及全球经济前景的向好刺激资金由债市、货币市场等避险港流入股市等风险资产。

    伯南克同样的讲话，令美国股市连续两天上涨，而黄金市场一天上涨，第二天却继续下跌即可以看出，越来越多的资金，更喜欢风险更高的资本市场，黄金的避险功能或将越来越弱，而黄金未来或将更能表现出来的，是其最基本的商品属性，而商品属性，更多的是由其最基本的供求来决定，在全球供给相对稳定增加，而需求逐步减少的情况下，黄金价格未来持续下跌，将不再遥远。伯南克的讲话，或许是给市场一个安慰，也或是在为争取将来的有序退出争取时间，待时机成熟，一切准备就绪到位后，那么伯南克瞬间变脸，不是不可能的！