定向增发，是一个让普通投资者“又爱又恨”的概念。爱它，是因为它往往能造就大牛股；恨它，是因为它作为上市公司股东、机构投资者和大户们拉抬股价、大赚特赚的手法之一，其中机会并不容易抓住。

    不过，记者发现，通过两条线路掘金定向增发，还是可以抓住其中机会的。

    牛股制造机

    说起去年下半年以来最牛的“定向增发”股，中航精机是跑不掉的。

    2010年10月22日，自9月6日起停牌的中航精机公告称，拟以每股14.53元的价格定向发行25035.99万股，购买庆安集团等7家公司100%的股权。交易完成后，中航精机总股本扩至4.18亿股。

    受此影响，自10月22日复牌以来，中航精机连创9个“一”字涨停，其后又连收5阳，最高价达44.89元，短短14个交易日，就较9月3日收盘价16.18元飙升177.44%。当然，中航精机收一字涨停时，普通投资者是买不到的。而它涨停打开后，买进去又未必能赚到。毕竟，其后该股就一路下跌，如今股价不到30元。

    不过，能让投资者有肉吃的也有，比如江特电机。去年12月15日，江特电机公布非公开发行方案，向不超过10名特定对象非公开发行股票不超过1350万股，发行价格不低于29.23元/股，募集资金总额不超过约3.77亿元，将全部投入变频调速高压电机和高效率高压电机技术改造项目、富锂锰基正极材料建设项目和电动汽车驱动技术研发中心建设项目。该方案一出，受到市场质疑，认为其募投项目含金量不高。因此，公司股价只收出一个涨停板后，便开始调整。

    然而，其后江特电机利好重重。2010年业绩大增，分配方案10转8派0.35元（含税），子公司拟收购锂矿。于是，即使公司股价一度跌破发行价，也不改其后的牛股路径。目前，公司股价（复权价）超过40元，最高一度达到50元，是今年表现最好的个股之一。通过江特电机这个事例可以看出，定向增发的股票，通常也会在增发后实施高送配方案，通过除权——复权，来炒高股票，以图获利。

    线路一：增发的定价

    目前，A股市场上出现的定向增发，其面对的发行对象主要有三类。第一类，只向原控股股东和实际控制人等关联性股东进行定向增发；第二类，同时向原控股股东、实际控制人等关联性股东和机构投资者等非关联股东定向增发；第三类，向二级市场定向增发。

    由于有锁定期，定价基准日就成为认购方获利与否的关键。如果基准日前的股价较低，认购方就能以较低的价格购买增发的股票，或者以相同的资产获得更多的股份。因此，投资者可以通过测算定价与现价的差距，来选择投资标的，若定价略高于市价，甚至低于市价的获利的可能性将大大增加。

    线路二：战略投资者

    统计数据显示，自去年12月14日至今年3月14日，共有59家上市公司发布了定向增发完成的公告，其中共有30家上市公司在定向增发中出现了基金参与认购的现象，占比50.8%。

    此外，还有一些公司或自然人以战略投资者身份参与上市公司定向增发，由于他们对所投资的标的物非常熟悉，了解上市公司的相关经营和行业背景情况，故而投资更有的放矢，常常也能获得大量收益。

    有数据显示，2010年以来，有194家上市公司进行了定向增发，而参与增发公司家数最多的战略投资者是江苏瑞华投资发展有限公司，其参与定向增发的公司数量高达31家，其次是常州投资集团、雅戈尔、天津证大、江苏开元等，参与数量分别为18、13、12和9家。

    据记者统计，以上战略投资者参与增发的公司中已有10家解禁，而它们的股价自定向增发行日至今的时间里，平均涨幅高达40%，而同期大盘还下跌约3%。显然，跟随战略投资者也成为掘金定向增发的关键所在。

    相关个股：

    创元科技（000551）：通过定向增发方式募集资金，计划使用募资4.45亿元向苏州电瓷厂（宿迁）有限公司瓷绝缘子项目投资。发行对象为包括公司控股股东创元投资在内的不超过10家的特定对象。发行价格不低于15.5元/股，而目前价格仅17元出头。瓷绝缘广泛用于输配电线路、电气设备和电站中，是电力工业和铁路电气化发展重要绝缘材料。

    中航动控（000738）：日前公布定向增发预案，拟以不低于11.84元/股的价格向不超过10名特定投资者非公开发行A股股票数量不超过2.75亿股，非公开发行募集资金不超过31.68亿元。募集资金用于航空产业平台能力扩展及升级方面的三个项目、车用动力控制系统产业平台建设三个项目以及新能源控制系统产业平台建设两个项目，由于项目涉及新能源，市场必然会有所关注。