按每年分拆及借壳上市2-3个子公司的速度，同方两年后手持市值保守也在80亿-100亿。不过长期以来，同方的产业孵化一直在投入，一定程度上压制了同方的业绩表现，导致市场对公司旗下子公司的价值严重低估，分拆上市将激活价值重估的空间。尽管是众所周知的白马股，但三季报显示股东人数增加近1.8万人，不过十月以来同方股份已经上涨31%，这或许才刚开始。

  编者按

  公司研究

  11月4日，同方股份（600100）一度涨停，但最终以9.05%的涨幅收盘，这些年来，同方股份拒绝暴涨，拒绝示人庐山真面目。对此，一位长期分析同方股份的券商研究员表示意料之中：“同方股份有比较明确的分拆上市预期（百视通），所以有此表现应该算比较正常。”

  但是，对大量潜伏着的“同方控股”来说，这可能正是“一艘航母刚刚显山露水”，上海知名私募人士称。

  资本布局：百视通呼声最大而另外一位投资界人士对理财周报记者说：“你知道同方股份有多少资产吗？多少可以上市，多少现在还隐藏着？”

  百视通是同方股份参股公司分拆上市概念的排头兵。如无意外，在2010年能确认全部转让百视通的投资受益，则今年合计可确认3.2亿元左右，每股EPS达0.32元。在上海广电确立控股地位的同时，9月2日起，广电信息（600637）因重大资产重组停牌。消息人士称，百视通借壳广电信息极有可能近日敲定，广电信息即将复牌。2009年，百视通净利润约2亿元，同比增长接近2200%。据上述投资界人士预测，百视通业务若能成功上市，凭借良好的业绩和牌照的垄断优势，上市以后很PE可能达50-60倍，整体市值可以达到180亿-200亿左右。如保守按上市后进一步摊薄持股10%计算，同方股份所持股权市值大约在18亿-20亿。

  这只是冰山一角。2009年，同方股份纳入合并报表范围的子公司达99家，对参股公司的投资收益占到利润总额的56.48%。

  显山露水：还有10个“百视通”

  除了百视通外，上述投资界人士分析：“同方微电子、同方泰康、同方知网、同方工业、哈尔滨水务、易程科技、同方威视、同方瑞安科技、同方凌汛科技、同方广电科技等众多参股公司都有良好的上市前景。”

  “如果按照每年分拆及重组借壳上市2-3个子公司的速度，同方两年后手持市值保守也在80亿-100亿元，如果乐观可以达到130亿-150亿元。”长期跟踪调研同方股份的投资界人士称。

  “只能说，明显，严重，低估。”上述投资界人士用以上三个词概括。目前，同方股份总市值约为280亿元。

  水底冰山：其他隐藏资产

  前面仍只是冰山一角，还有一些隐藏在水面下的资产，值得你关注。

  同方股份新成立的控股子公司同方投资公司已与新疆乌鲁木齐燃气总公司签署框架性合资协议，拟携手组成新疆燃气集团。据前去一线调研的私募向理财周报透露：“同方股份目前持有新疆燃气50%左右的股权，2010年净利润大约在1亿左右，未来可能保留20%左右的股权，来实现上市计划。”而业内人士预计，未来同方股份大股东清华控股很有可能将清华出版社注入同方股份。清华出版社2010年利润规模大约在1亿左右。

  2011年，清华大学将迎来百年校庆。“基于同方股份的背景，在2011年又将迎来清华大学百年校庆，所以业内对同方股份有着高转送的预期。”上海私募人士向记者分析道。

  截至记者截稿，广电信息和晶源电子还在停牌中，同方股份走向如何无人知晓，而本文开头那位资深投资界人士的提问值得深思：“有机构内部预测同方两年内有潜力到300块，你觉得呢？”

  事实上，2010年，同方股份进行了业务梳理和分类，大类产业仍分别涉足信息产业（81%）和能源环保业（18%）；在此基础上细分成10个产业本部，共建立了计算机、数字城市、物联网应用、微电子与射频技术、多媒体、半导体与照明、知识网络、军工产业、数字电视、环境科技共十个本部，加上同方威视和泰豪科技，形成了“10+2”的业务结构。