跨年度行情

  行业点将

  跨年度行情几乎是板上钉钉的事情，发掘价值洼地显得更有意思。继汽车、家电、煤炭股之后，最有爆发力的品种就算机床业上市公司的股票，投资者一定引起关注。

  机床业温和反弹

  机床行业运行滞后于全国经济，反弹较为温和。机床工具行业国内产值和出口出现整体温和反弹；无论从我国机床月度产量和同比增速情况对比，还是从出口和进口金额对比，我们均发现我国高端机床的生产运营情况均好于普通机床；我国机床行业的进口替代和出口开拓仍然还在进行中。4季度机床订单情况应将好于3季度。2009年8月起制造业对设备的投资增速开始超越全国对设备的固定资产投资，因此我国对机床的需求增速自8-9月起开始超过对机械设备整体的需求增速。机床制造业内一般认为4季度机床订单情况应将好于3季度。

  获利能力接近历史高位

  2009年3季度，我国机床行业上市公司

  平均营业收入同比增长-1.65%，从2008年底以来的收入负增长状态已逐步收窄。该行业各上市公司的平均净资产收益率和销售毛利率以及销售净利率也走出了2009年初的近期低点，海通证券判断机床业上市公司获利能力接近历史高位。

  从投资带动逐步波及行业次序分析，机床行业及企业在生产经营方面一般滞后于整体经济大半年至1年，若我国经济持续向好，预期机床行业订单实质性反转应出现在2010年5-6月左右。但在实际订单明显向好前即以估值提升的方式提前表现对机床行业未来业绩的预期。海通证券从估值水准、业绩稳健性、成长率和资产质量情况分析，昆明机床是行业中较好投资品种，其次为华东数控、秦川发展和法因数控。

  重点股票

  昆明机床盈利能力较强

  与我国机床行业上市公司收入增速变化相一致，昆明机床在2009年3季度单季营业收入3.66亿元，同比下降9.33%，降幅在逐步缩窄中。昆明机床单季度毛利率持续上升，销售净利率和净资产收益率虽比2季度略微下降，但维持了相对高位。公司2009年3季度毛利率、销售净利率和净资产收益率分别达到37.44%、19.84%和6.36%，明显高于机床工具行业上市公司22.29%、5.86%和3%的平均水平。

  法因数控获利能力和资产质量较好

  法因数控2009年3季度销售收入同比上升58%，位居我国机床上市公司收入增速第一，大幅高于全行业上市公司同比增长-1.65%的平均值。法因数控获利率于2009年1季度开始止跌回升，3季度已接近历史高点。公司2009年3季度毛利率、销售净利率和净资产收益率分别达到37%、18%和3.8%，公司目前的获利能力明显高于机床行业上市公司的平均水平，是经营状态最佳的机床上市公司之一。