行情越来越无聊，每天都是钝刀子割肉行情。沪指不断阴跌，昨日再创本轮熊市的收盘新低。成交量也大幅萎缩，沪市连续两天跌破250亿元的水平，连续三天跌破300亿元的水平。这意味着变盘的日子也越来越近了。
    是向下变还是向上变呢？我先对比一个数据：兖州煤业同时具有A股和H股，今年三季报业绩1.35元，每股净资产5.13元，A股昨日收盘价是8.1元人民币，H股昨日收盘价按汇率折算约为人民币4.1元，只有A股的一半左右，而H股的市盈率为3倍左右，市净率为0.8倍，理性的机构是愿意买A股还是H股呢？请注意，H股还没有大小非的压力，理论上还应该比A股贵才对。
    其实，随着A股市场近年来不断开放，中大规模的私募基金早就同时纵横于A股和H股市场。公募基金经理开晨会之时也要同时考察最新的A股和H股估值，所以机构投资者的思维越来越受到H股市场的影响。也正因为这样，A股总是看着H股脸色行事：H股大反弹，A股只有弱反弹；H股小跌，A股就是大跌，原因就是A股远贵于H股。
    如果本轮熊市能实现A股和H股的价格基本接轨，那么过去的一些旧思维就必须尽早抛弃，也不要心存侥幸，否则投资者会比2001年熊市支付更多的学费，尤其是对低价股的态度。举个简单例子，过去以为跌到1元钱的股票没有太大风险，而在成熟市场中，这种股票却是九死一生，虽然个别股票也会让人一夜暴富，但是多数品种都是熊途漫漫，甚至有退市的风险，持有者最终会被彻底消灭。
    百万资金操作：空仓观望。
    股票池操作：继续持仓。
    道达邮箱：daoda@263.net本手记不构成任何操作建议，入市风险自担。