新股发行的脆弱表现

　　道达投资手记

　　昨日才说了“洋枪队”不可靠，结果大盘便展开暴跌，把“洋枪队”的中国粉丝们跌得晕头转向，虽然未必是“洋枪队”在放冷枪，但是神化他们的炒股能力也是不足取的。

　　其实“洋枪队”也有很多种，有些是做价值投资的，有些是做套利投资的，买股票的并非都是做价值投资的。由于海外市场还有与A股相关的期货、权证产品，赚钱的方式不止一种，往上做和往下做都有赚钱可能，至于怎么赚钱只有他们自己知道，局外人乱猜一通，最后结局难料。

　　相比“洋枪队”而言，我更关注管理层最近的动向，这才是决定政策市走向的大手，机构同样要看管理层的脸色才能确定行动方向。

　　但很失望，近来管理层除了提速新股发行，大谈推出创业板之外，对市场的各种热点问题都避而不谈，最近还允许QDII资金进入美国股市，虽然抄底海外市场未必是坏事，却给A股市场传递了一个信号，A股还没到救市的程度。

　　于是新股发行也打破20倍市盈率的惯例，主动降到17、18倍，这就可以避免跌破发行价的尴尬了，而已经破发的就继续破发吧！

　　其实,我倒希望看见新股发行依然是20倍市盈率，这才说明管理层、上市公司、承销商和机构对后市的信心，主动降低市盈率反而是一种脆弱的表现。

　　现在破发现象中最大的悬念还是在中石油身上，16.7元的价格到底会不会是铁底？虽然不太情愿，但以中石油今年的业绩预期，我认为跌破16.7元恐怕只是时间问题，而中石油H股昨日收盘只有10.26港元，在“洋枪队”眼中，这也不算便宜吧。

　　百万资金操作：继续休息。

　　股票池操作：继续持仓。（张道达）