临重要时间窗
观政策新动向
玖福投资组合
本周A股经历了本轮调整以来最为猛烈的杀跌，上证综指连续失守被称为“政策底”的4200点关口、以及被称为“心理防线”的4000点大关，期间四度创出本轮调整行情以来的新低，最终全周累计下跌337.85点；同时，深证成指本周更是大跌1743.20点，创出历史最大单周点数跌幅。另外，本周深沪两市日均成交1251.74亿元，较上周萎缩超过三成。而个股远比指数来的更惨烈，尤其是大蓝筹股疯狂杀跌，市场已经进入熊市的言论已经逐渐站了上风。
明确显出熊市特征
记者：本周大盘屡创新低，技术支撑均被击穿，尤其是个股的连续暴跌，让股民们感觉到“熊”气弥漫。很多股民都想问，目前是不是已经进入了熊市？
玖福：从目前市场的表现看，已经明确地显示出熊市的特征。首先是新低不断，下降通道形成。熊市最大的特征就是跌跌不休，新低无休止，支撑位一个又一个被击穿，目前来看已经显现出这种苗头；其次，涨难跌易，涨少跌多，稍微有所反弹，迎来的是更大的跌势，而且上涨时间远少于下跌时间，在K线上的表现就是阴多阳少。其二，利好麻木而利空敏感，甚至一个传言就引发暴跌，表明持筹心态非常不稳，一有风吹草动撒腿就跑；最后是下跌有量上涨无量，表明买盘稀少，抛盘沉重。应该说，我觉得把它定义为阶段性的熊市或“小熊”要恰当一些。但从长远看，我依然坚信运行在牛市中。
中线走强三个条件
记者：那么这头“小熊”怎么样才能转牛呢？
玖福：本周我提出中线走强的三个条件，一是政策明确支持，二是指标股见底，三是成交必须连续有效放大。从目前来看，离满足这三个条件还比较远，但我觉得短线已经闪现出转机的迹象。一是周四中国联通尾市异动，一度冲击涨停；二是周五中国石油异动，同时中信证券也出现明显回升。大蓝筹股从前期的杀跌主力变为逆市放量拉升，后市走势值得密切关注。
蓝筹异动值得关注
记者：这是否意味着大蓝筹股已经见底了呢？
玖福：目前下这个定论还早，但出现异动表明已经见到一丝曙光。尽管还有多蓝筹股正在暴跌过程中，但从股价水平看，大蓝筹已进入价值区域。
沪深股市在从去年10月中旬创下6124点历史高位后即开始了深幅调整，到昨日为止，上证指数跌幅达到36%。而大盘蓝筹股在此期间普遍跑输大盘，累计跌幅超过40%，很多蓝筹像中国石油、中国平安、中国人寿、万科、中信证券已经被腰斩，已经超过中级调整的下跌幅度；从沪深300指数样本股目前的市盈率统计，已经低于30倍，估值水平进入合理区域，甚至已经逼近股指3000点时的水平。如果在宏观经济没有衰退的背景下，已经具备投资价值。
当然，具备投资价值并不意味着股价就会涨，因为在跌势形成后，对上市公司的业绩影响如何还是未知数。下周多家蓝筹股年报将亮相，包括中国石油、中国平安、中国神华、中国国航、中国船舶、中国铝业、万科A、招商银行、中信证券等重量级的公司。从业绩预告看，很多增幅都不错，中国船舶预计2007年净利润比上年同期增长950%-1050%，中信证券预计净利润增5倍以上，而中国平安、招商银行、万科A都预计净利润有100%以上的增幅。所以下周业绩亮相后股价如何走非常关键。
政策取向关键所在
记者：前期您预测本轮调整的目标位在3850点，昨日最低已经跌到3891点，离目标位只差41点，您认为3850点守得住吗？
玖福：从目前市场走势的空间上分析，本轮跌势从6124点开始已经下跌了2233点，跌幅超过36%，已经接近40%的中期调整极限位，并且已经接近重要的目标位3850点附近；从时间上分析，起自去年10月17日的下跌已经跌了101个交易日，21周，5个月，从周线和月线看已经到了非常重要的时间窗，市场面临方向的选择。我认为下周走势非常关键，在目前背景下政策面取向的转变，尤其是降低印花税和有效遏制巨额再融资能否在近期出台，是决定短期市场走向的关键所在。虽然本周五又有三只基金获批发行，但对如此跌势已经是螳臂挡车，难以见效。所以要止跌，以上三个条件缺一不可。
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