股指期货除了拥有投资和投机的功能，还可以用来套利和套期保值。瑞达期货公司的高级分析师龚进军介绍说，由于股指期货的交割结算价是按照标的指数现货价格进行计算的，这就使得股指期货的价格在长期来说总是和现货指数保持一致，事实上，股指期货从本质上来说就是一种现货指数，只是它是未来现货指数的一种预期，而当其越临近到期日时，其和现货指数的差距也会越小。但是，股指期货的价格形成是由期货市场的参与者通过竞价的方式得到，而且其价格中包含了对未来指数的预期，因此在没有到期之前，股指期货的价格往往和现货指数有一定价差。这样的价差就形成了套利的空间，由于上面已经提到，股指期货的价格在到期日时和现货指数是一致的，因此在没有到期之前，股指期货和现货指数之间的期现价差如果太大，套利者就可以买入其中价格较低者而卖出价格较高者，当到期日两者相等或到期之前两者价格变化对套利者有利时，就可以对两个市场的头寸分别平仓以获得确定的无风险利润。
龚进军表示，决定股指期货和现货指数的价差是否大到可以套利的标准主要是交易成本的大小，交易成本主要包括资金的利息、交易的手续费以及税收等因素，按照目前国内的标准计算，期现价差达到约1％～1.5％时就存在了套利的可能，以HS300指数6000点计算，期现价差当大于60～90点时就存在了套利的可能。
当然，由于套利交易者根据股指期货和现货指数的价差而同时在股票市场和期货市场进行相反的操作，而且套利的资金往往比较大，因此套利交易者将两个市场联系了起来，对两个市场同时产生影响。此外，某些大型机构也可以通过拉升和打压一个市场来达到对另一个市场的影响目的
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