今天看到一个报道，说是洋河股份拿出大笔资金做理财，理财金额都超过了融资额。截至最近一次公告发布之时，公司12个月内累计购买银行理财产品的金额已经达到29.6亿元，占到最近一期经审计净资产的40.07%。公司首发募集资金27亿。

看到这个消息，我不知道该表扬它还是该批评它，不了解企业的战略，还真不好乱讲。好处就是钱多自然是好事，尤其是大家都处在危机中的时候，钱多自然抗风险了。但是不是也反映了公司配置资产的能力降低了呢？更高的净资产收益率还能持续吗？

表扬就不说了，说点批评的声音吧

人家都缺资金，这里多的很。我们不禁要问，洋河股份既然不缺钱，为何要募集资金呢？或许是当初觉得缺钱，后来没想到经营销售很好，现金流回收的超过预期。也可能是当初的投资项目搁浅了。

以上的问题，就算我们不去管，那为什么不分红呢？截至去年9月30日，公司账面上的未分配利润有61.5亿元。巴菲特说过，企业如果找不到回报率更高的项目就应该把多余的现金分掉或者回购股份。买理财产品，也就是5%-6%左右的收益，还不如分配给投资者让我们自己寻找投资方向。

当然，批评不代表它没有投资价值。前段时间，我在微博上转发了一个短文，是五粮液洋河的投资价值对比，对比思路如下：

1、市值：五粮液1239.76亿，洋河为1251亿 ，两者很接近；

2、2011年市盈率（据业绩预告计算），两者分别为20.1倍、32倍，乍看之下全国性的品牌五粮液相对被低估了；

3、两者的员工数分别为26478，7090，去年前三季度净利润分别为48亿和29亿，人均产生利润18.1万和40.9万；

4、去年前三季度平均总资产净利率分别为16.14%和22.95%；

5、去年前三季度加权净资产收益率分别为24.39%和37.49%；

6、2011年净利润预期同比增长率，五粮液41%（预告），洋河股份80%（预测）

如果仅仅根据以上数据，哪个股票更有投资价值呢？我们计算一下PEG，五粮液0.49，洋河股份为0.4，洋河股份优势更明显一些。

接下来，我们所面临的就是，未来，洋河股份是否还将继续保持着对五粮液的这种优势，从盈利能力到成长速度。

从走势上看，市场明显是更认同洋河股份的投资价值，因为洋河走的比五粮液坚挺。但是，股市是一个马拉松比赛，洋河股份这种依靠营销取胜的策略是否能一直保持下去呢？这个就要看投资人的眼光了。

不管怎么样，机构已经把贵州茅台、五粮液和洋河股份都归于一个梯队的投资品种了。