周贵银 作者为上海智博方略资产管理有限公司董事总经理（www.zhibofanglue.cm）

就在大家还在担忧经济数据有可能进一步恶化和上市公司业绩大幅度下滑的同时，A股自元旦以后走出了一波比较健康的上涨行情。而从目前的趋势看，A股有可能呈现出有史以来最强的节前行情.预计在最后的三个交易日中有望有突出的表现。之所以如此判断，有如下几个原因。

首先，市场对于2009年行情先高后低的预判有了共识。所谓先高后低就是指如果2009年有行情，那么应该发生在上半年，而下半年会有调整。为什么这么判断呢？这主要是因为2009年上半年没有太多利空的因素出来，相反会有很多利好因素。大家对于经济数据恶化已经有了提前反应，当数据真的出来时，大家也很容易接受。而且，国家已经在陆续出台一系列经济刺激方案并提出了十大产业振兴规划。随着这十大产业振兴规划的出台，相关受益行业会有轮番表现的可能，这样可以有效带动市场人气，A股市场也具备了逐渐走强的基础。那么为什么又要说下半年又会出现调整呢？这主要是出于一种假设上的判断。假设最近我们国家出台的一系列经济刺激规划如果有效果的话，应该在下半年的数据中体现出来，如果数据显示依然很差，就说明经济刺激效果有限，那么市场会再次失去信心并使市场重新回归悲观的预期之中。但在数据出来之前，市场将面临一个真空期。

其次，基金等机构投资者正在为上半年的行情做资产配置。既然我们假设的2009年前高后低的行情判断已经被市场多数人认同。那么作为基金等机构投资者就必须利用这半年的时间做出一点表现。2008年，我们以基金为代表的机构投资者表现可谓差，然而如果2009年依然没有表现的话，会令投资者更加失望，他们将面临更大的压力。如果说2008年做的不好还有客观理由，那么指数下跌75%以后还没有什么作为的话就说不过去了。而且从我们了解的基金仓位来看，他们多数基金持仓比例都处在下限即60%左右，说明他们具备发动一波行情的能力。因此，2009年元旦过后，以基金为代表的机构投资者就开始了增仓行为，我们从元旦后基金重仓股的表现就可见一斑。

最后，笔者认为从情意上我们大家都希望今年的春节能过的好一些。2008年我们经历了太多灾难。如今，多灾多难的2008年已经过去了，我们迎来了全新的2009年，也是中国传统“牛”年。在牛年即将来临之际，无论是机构投资者还是个人投资者都希望我们能过了一个快乐祥和的春节。那么作为我们的监管层，有义务也有必要为我们的老百姓营造一个吉祥如意的“送红包”行情。其实刺激消费最有效的方式就是提高大家的收入。苦了一年的股民也该在春节来临之际“红火”一把了。