12月05日周五 多云

自今年行情进入10月份以后，通过一些悲观的经济数据让越来越多的投资者尤其是以基金为代表的机构投资者看淡后市。但是4万亿的经济刺激方案刺激了市场资金的神经，自那之后政府刺激实体经济和股市的方案接连不断，彰显出政府拯救经济和股市的决心之大。先知先觉的资金先后加入到做多的阵营当中，这让等待市场第二只脚（双底）出现的投资者大跌眼镜，可见目前翻多是一个正确选择。

所有看空后市的言论无外乎两个理由：一是经济很差，经济数据很难看；二是大小非问题。对于第一个问题，我们需要明白一个道理，股市底部到底出现在经济实际最差的时候，还是出现在对经济预期最差的时候。目前所有的人都认为明年经济很差，甚至连街头的老大爷、返乡的农民工都知道经济很差，预期之悲观可见一斑，然而众多实践告诉我们。当市场预期一致悲观的时候，股市底部就悄悄来临了。至于大小非问题，的确导致了市场的供求失衡问题。但是大小非的代表产业资本最清楚上市公司的资产状况。当越来越多的公司股价跌破或者逼近账面价值时，到底有多少人愿意抛出呢？大家或许觉得他们的成本低，这是一个因素，但是决定他们是否卖出的关键因素是企业的价值不是他的成本。试想一下，你会在2000元一平方卖掉上海市中心的房子吗？尽管你的成本是500元一平方买的。显然不会。因此，大小非问题并没有那么可怕，况且众多的大非是国有股，有些股份压根就不会减持，因为他们要保持一定的控股地位。鉴于此，以上两个让市场看空后市的理由越来越受到市场质疑。一旦市场信心得以恢复，所有的问题就不再是问题。其实经济危机很大组成部分就是信心危机。一旦信息得以恢复了，经济危机就好了一半。

我们现在再分析一下机构的行为。据我们了解，现在除了保险资金和公募基金外，其余多数投资机构都已经开始翻多，尤其是掌握大量资金的民间产业资本、私募基金和部分民间理财机构，他们也早就加入了做多的阵营当中。主要原因是他们看到了政府拯救经济的决心和力度。这些政策势必会反映到虚拟经济当中。再说，我们也回顾一下历史上公募基金的表现，他们什么时候抄到了底部，有什么时候成功逃了顶。制度决定了公募基金采取的都是右侧交易法则。相信，这些公募基金很快就会加入到做多阵营当中，成为反弹行情的助推者。公募基金的翻多就像是一个传染病，只有一个人得了，其余的人都没法幸免。只有有部分基金开始翻多，其余基金就会效仿，因为当其他基金翻多的时候你不翻多，你就有可能排名靠后。制度决定了基金的操作具备羊群效应。所以，只要指数继续反弹，不用担心基金不翻多。

那么翻多有多大的风险呢？有风险，但是不翻多风险更大，但大家只要敢于止损，在设定止损点的情况下做多胜算的概率很大。目前中国政府刺激经济的方案是正确的，只有实体经济好了，股市才能真正好起来，而股市好了也能刺激实体经济走好。因此，到底是先股市好才经济好，还是先经济好再股市好，这是一个先有鸡还是先有蛋的问题。但是无论哪个在先，只要有一个出现另外一个都会跟着好起来。所以，我们也没有必要去计较先有什么后有什么的哲学问题。总之，当市场预期在经历了长时间的一边倒之后出现转机时，做多动力往往非常充沛。因为压抑在人们心中的做多热情太久了，一旦爆发威力可能无法想象。

股市有风险，入市需谨慎。没有什么明确的经济数据能告诉我们股市该涨了，也没有什么明确的资金动向能告诉我们股市一定会涨。但市场的表现告诉了我们股市正在涨。既然如此，跟随短暂的一致预期做一次反弹也不失为一种策略，大不了可以止损嘛！