现在要问大家，股市见底了吗？多数人都会讲这只是反弹，因为经济衰退的预期没有改变，大小非即将全流通的预期也没有改变。政府虽然出手救市了，但是这治标不治本。大股东增持行为无疑提振了市场的信心，但是有多少大股东增持是自愿的呢？如果是自愿的，中国石油的大股东为什么要买A股而不买H股呢？可见，这就是一波管理层主导下的救市行为，救市的目的就是为了遏制疯狂下跌的颓势，就是为了让股市能够有所稳定。因此，这波反弹行情到底能走多远便成了大家普遍关心的问题了。

大股东增持效应还会继续影响股指的反弹空间。交易所为大股东增持开了绿灯，把30天限制期缩短为10天，这是目前为止证监会层面出台的政策性救市措施。今天有关融资融券的消息再次被提起。这些举措都对蓝筹指标股有着刺激作用，蓝筹股的反弹必将推动指数走向更高的位置。那么指数到底反弹到什么地方呢？说实话，这其实很难判断，有人把60天均线2500点附近作为反弹目标位。自从6124点下跌以来，只有两次达到或者逼近60天均线，一次是2007年年底和2008年年初的那波反弹，一次是财政部下调交易印花税从3‰到1‰。本次反弹，无论从政策力度还是从反弹的起始位置都更具备大幅反弹的条件，而如今指数已经过了30天均线，下一个目标就是60天均线了。这是从技术上分析，其实没有什么对与错，这样的分析都是走一步看一步。而且，如果我们国家没有大小非问题，仅仅是因为经济因素，那么大家自然就会根据第三季度业绩的表现来判断下一步的动向，现在由于大小非的问题，似乎市场认为指数再回来是必然的选择，如果经济上继续恶化或者比我们想象的还要悲观，还不排除指数再次创出新低的可能。

笔者认为，要想对未来指数的走向做一个清晰的判断，我们可以做一个客观的分析。大家都知道，这次指数反弹，蓝筹指标股是主力军，尤其是中国石油和汇金公司的三大行，这四家公司占到了上海所有上市公司总市值的一半，那么他们的未来走势就决定了指数的最终走向。如果这四家公司不回到1800点水平的价格，那么指数再次回到1800点或者创出新低的可能性就不大。大家可以想象一下，三大行不回来，根据比价效应，其他股份制银行也很有可能不再跌回来。如果国际原油价格不再回到150美元的价格并重拾升势，中国石油和中国石化再回到1800点水平的可能性也不大。而现在其他权重股基本上已经到了合理的价值区域，比如宝钢都逼近了净资产。可见，未来指数不再跌破1800点的可能性非常大。但是，这并不代表指数一定会就此反转并开始牛市行情，原因如下：

首先，次贷危机影响下，全球经济放缓已经是大势所趋，因此，全球经济已经步入经济衰退周期。中国虽然有中国的特殊因素，但是经济增长放缓已经是不可避免。因此，中国股市不具备长期走牛的基础。其次大小非的问题将继续影响中国股市的供求关系。尤其是那些微利股和垃圾股，他们的大股东的主要思路可能就是利用全流通的机会卖掉股份。当然这些公司对指数不一定能造成很大的影响，但是对于投资者财富的侵蚀却不能小觑，原因是大多数投资者持有的股份是非国有大型上市公司股票。由此可见，即使指数出现了大幅度反弹，但是对于投资者财富增长的贡献可能是有限的。而大股东增持行为主导的指数反弹必然会有终止的时候，因为多数国有大股东增持并非处于自愿，而是受命于管理层救市责任。

由此可见，反弹有随时结束的可能。具体到什么时候结束，真的很难判断，上面谈到的技术分析方法是一个参考，另外一个参考就是盯着这些指标股看，或许指标股轮番反弹结束后再等其他股票补涨完就是指数反弹结束的时候吧，总之非价值导向型的反弹应该不会走的很远。