今天市场在周边股市大幅下跌的情况下止跌反弹，但由于市场人气仍难以恢复，美国股市利空不断，从国际、国内大环境来看后市仍难以乐观。投资者要做好过冬准备，保存力量，不要在春天来临之前倒下。对于手痒的投资者，要严格遵守操作纪律，有利润就跑，不要恋战，必要时学会壁虎断尾。笔者认为短期内股指低位区间波动概率较大，大致区间在2250 点至2500 点。

从行业板块来看，环保、电力、医疗器械、水务、新能源等表现突出，ST、船舶制造、煤炭、酒店旅游等表现不佳。

国际油价昨日连续第三日回落，市场认为热带风暴难以对墨西哥湾构成威胁。受有关房利美和房地美可能受到政府救助的消息拖累，以及随著抵押贷款市场进一步恶化，雷曼兄弟可能还会出现季度亏损，美国股市18日收盘大幅下挫。

笔者认为近期货币政策调控力度不会加大，基本上将以稳定为主，上调存款准备金率及加息都缺乏必要。此外，近期美元回暖减轻了人民币升值压力，短期内已经没有以升值抑制通胀压力的需要，人民币升值步伐将会放缓。中游制造企业受成本上升与需求下降的双重挤压，盈利下调压力依然存在。

从最新的世界主要股市与A 股PE 水平比较来看，市场普遍认为目前A 股的估值水平已经基本与世界股市接轨，其中沪深300 指数PE14.95 已经低于标普500 PE 15.5。但A 股目前的平均PE 依然高于世界主要股市的平均PE 为14.086。更为重要的是，笔者认为无论从横向还是纵向角度看，A 股估值比较的基础均存在差异。一方面，美股与A 股的全市场行业构成不同，其以现代服务业为主，而A 股中上游原材料与资源性行业比重最大；另一方面，2005 年沪A 千点时的良好宏观经济预期与目前正好相反。因此，我们必须辨证与动态看待估值比较，当前市场的预期要更重于逐步体现的估值优势。

政策表态可能对大盘的反弹趋势呈现短暂推动作用，但由于前期对奥运行情与维稳预期的失落，市场人期遭到重创，缺乏实质性内容的政策表态易使市场对政策救市预期进一步失落。对市场稳定的作用相当有限。

建议短期应采取谨慎防御的策略，激进型投资者可适度作多部分成长价值公司，同时仍需密切选择交易型机会的时机。

从近期国家发布的我国经济增长的能耗数据以及推行的汽车按照排量调整增值税措施来看，未来节能环保面临着很大的政策机遇和广阔的市场，投资者可给予关注。