今天上午上证指数出现了连续地量后的第四根小阳线，股指在前期快速杀跌后出现了小幅反弹走稳迹象。不过上方的均线阻力还是十分强大，如果股指今天收盘能够站稳5日均线，反弹可看高一线，否则股指仍将惯性下跌。今天上午沪市仅148亿的成交量，显示出市场非常谨慎的心态，场外资金没有明显介入的迹象。投资者仍需谨慎观望。

从行业板块来看，有色、钢铁、传媒娱乐、金融、酒店旅游等表现较强，煤炭、水务、环保等跌幅居前。现在没有可持续的热点板块，也说明做多信心严重缺乏。中信证券今日大非解禁，成为首只全流通金融股，尽管上涨逾3%，但后市依然存在风险。

周四国家统计局公布的7月份规模以上工业增加值同比增长14.7%，大大低于上月16.00%的增速，同时也低于市场16.00%的预期。此前，工业增加值在4月份的增速为15.7%，其后5月份、6月份连续两个月维持在16.0%的水平，但7月份又重拾跌势，令中国经济增速放缓迹象更趋明显，并将强化投资者对于国内经济衰退的忧虑。7月份的工业增加值增速明显放缓固然有奥运期间停工的因素，但根据中金公司的测算，剔除奥运停工效应，7月工业增加值大约为16%，依然低于上半年16.3%的增速。此前公布的7月份PMI指数回落至50以下，已意味着生产正在发生衰退，加上当前面临的原材料及能源供应约束明显，因此下半年工业生产的增速面临持续下行压力。分部门来看，通用设备、交运设备、电器机械等制造业产值增长持续回落，表明中下游制造业在PPI与CPI倒挂下利润受到挤压的状况开始显现。因此，前日公布的7月份消费数据的强劲增长，并不意味着市场最坏的时候已经过去，昨日市场再创地量亦反映出投资者的观望情绪依旧浓重。

指数近期急挫，反映了投资者在宏观预期进一步明确情况下的恐慌性心理。 “投资和消费放缓”靴子尚未落地；未来还要面临下一轮的外需冲击。仍建议投资者谨慎控制仓位，耐心等待“投资和消费”数据进一步回落后政府实质性政策转向的时机。因此，即便急跌之下技术上或有反弹机会，仍不建议大举建仓，个股上适当可以关注前期股价超跌，但是企业盈利成长性确定或者估值风险小（例如A/H倒挂）的交易机会。