股市已经出现了一波明显的上涨，这一点似乎没有人去怀疑它。既然如此，我们应该如何利用这波行情制定我们的投资策略呢？我想首先必须确定这波行情的性质以及产生上涨的原因，然后才能准确制定我们的投资方向。

    首先，我们应该把这波股市的上涨定义为反弹而不是反转。因为从紧的货币政策依然在继续，通货膨胀水平依然严峻，经济出现明显的下滑，房地产和中小企业都遇到一定的问题。这些预期如果不能彻底扭转的话，股市不太可能出现反转行情。那么，股市为什么又会出现反弹呢？我们知道全球股市在进入5月份以来都出现过恐慌性的下跌，而与此同时是油价的疯狂拉升，而就在国际投行鼓吹油价将冲上200美元/桶时，油价戛然而止并掉头向下，与此同时全球股市出现了明显了反弹。这其中的逻辑关系非常容易理解。油价涨，多数与油价有关的企业利润下滑，进而导致经济衰退，股市出现下跌。如今油价见顶回落，相同的逻辑关系导致股市理应出现上涨。可见，本轮全球性质的股市反弹与油价回落有很大的关系。由此，我们可以预期，股市反弹结束的时间与油价止跌回升的时间也有可能趋于一致。

    油价是见顶反转还是短暂回调呢？我们可以用这样的逻辑判断。油价涨有三个因素制约，首先是供求关系，其次是美元贬值，再次投机炒作。在正常情况下，供求关系状况和美元贬值幅度是制约油价涨跌的主要因素，但是油价非理性波动主要取决于投机炒作。现如今是投机资金决定油价涨跌阶段。一旦投机资金对油价的影响逐渐趋弱时（如油价回落到100美元/桶以下），供求关系将再次决定油价行情。因此，尽管前期油价受到投机资金的炒作影响，但是当油价回落到一定程度时，油价将受到供求关系的影响出现止跌。因此，油价下跌趋势是不能长时间持续的，随时都有止跌的可能。既然这样，受油价下跌影响而导致的股市反弹也随时都可能结束。既然是反弹，我们就应该以反弹的思路制定投资策略。

    我们可以思考这样的一个问题。油价上涨过快和油价过高会影响到经济增长，那么经济增长放缓或者衰退对什么样的企业造成的负面影响最大呢？应该是周期性行业或者对油价涨跌反应敏感的企业。因为这些企业在油价大幅度上涨的时候肯定会出现明显的下跌。相反，如果油价出现了见顶回落，那么对它们的负面影响就会明显减轻，而前期过度反应的下跌自然也会得到修正。既然本轮反弹是建立在油价和股价轮动关系上的行情，那么在投资策略上就应该去寻找周期性行业或者油价回落的受益行业。鉴于此，石油石化、化工化纤、交通运输等行业应该首先受益，延伸下来的经济下滑预期延缓下的周期性行业也会受到一定的正面影响，这里主要可以关注金融地产、钢铁、汽车等间接受经济景气度影响的行业。