今天在一系列利多和利空消息的影响下，沪深股市继续阴跌，短期方向不明，投资者应该以多看少动，谨慎观望为主。上证指数报收于3351点，下跌18点，跌幅0.54%。沪市全日成交仅540亿元，再创地量水平。可以说量能的大幅萎缩严重制约着股指的反弹。沪市全日336家上涨，550家下跌。

从行业板块表现来看，券商、飞机制造、上海本地股、医药等板块表现较强，而煤炭、水泥、三通、钢铁等表现较差。煤炭和钢铁主要受到媒体称地方政府实行价格管制消息的影响，从而大幅走低，特别是煤炭板块，由于前期不少个股涨幅巨大，引发资金的大规模抛售。不过从中期来看，钢价和煤价的上涨趋势未变，因此对这两个板块还是可以逢低关注的。

今天下午受到台湾将开放两岸资金互相投资对方股市消息的刺激，券商股带动市场出现一波快速上涨。这一消息目前给股市并不会产生太多实质性影响，我们需要提防去年港股直通车一幕的重现。

从诱发近几日调整的因素来看，一方面受到股指持续横盘的僵局约束，在上攻无望的情况下被动地向下寻求支撑；其次，越南金融市场的动荡和国际热钱对新兴市场的分歧态度也在一定程度上影响资金进场的意愿。此外，中国联通重组预期的明朗和招商银行的并购并没有得到市场的普遍“赞同”，复牌后的颓势表现反而进一步打击了市场的信心。

　　实际上，从近期市场的运行格局来看，一方面上证综合指数受到前期重大利好政策出台所形成的“政策底”支撑；但另一方面，在通胀压力和持续紧缩的货币政策环境之下，大小非减持、以及大型IPO的启动等带来的实质性资金压力仍将成为制约后市行情发展的主要障碍。注意到，近期基金募集规模的持续走低和基金的滞销从一个侧面说明当前市场的低迷格局，也使得市场增量资金规模受到很大限制，从而会在很大程度上制约后市反弹行情的有效展开。

　　然而值得提醒的是，基金的滞销既是行情低迷的一个表象，更是市场进入阶段性底部区域的征兆。从历史经验来看，无论是1999年5·19行情中1047.83点绝地反攻，还是2003年11月份1307.40点启动的跨年度中级反弹行情，抑或是 2005年6月6日的998.23点起步的大逆转行情，每一轮上涨行情无不是在市场低迷和绝望中产生的。因此，笔者认为，当前基金滞销的现象已经昭示着市场进入了阶段性的底部区域。

　　从近期的市场表现来看，航天军工类个股逆市表现成为弱市运行的一大亮点。我们注意到，目前我国大飞机项目的五大制造商已经确定，中航二集团旗下的哈尔滨飞机工业集团有限责任公司（简称“哈飞集团”）与中航二集团旗下的陕飞集团，中国一航旗下的西飞集团、沈飞集团和成飞集团将成为“大飞机”的五大主制造商。而大飞机研制能够带动新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、计算机等领域关键技术的群体突破。可以预期的是，大飞机项目将直接推动我国航空制造业的整合重组，相应地给资本市场带来投资机会。笔者近期反复提到，航天军工产业作为我国高科技产业和先进制造业的重要组成部分，在加快军工企业股份制改造和充分利用资本市场促进军工集团转型的大背景下，央企军工集团整体上市、军工企业获得优质资产注入完全值得投资者期待。

近年来，国防科工委相继制定和颁布了《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》、《关于深化国防科技工业投资体制改革的若干意见》、《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》等一系列政策措施。预计军工资产证券化、借助资本市场改造军工企业将成为国家对国防科技工业进行改革的一项重要手段。航天军工板块的投资策略必须紧紧抓住资产重组与资产注入这一主线，并且应该重点锁定具有实质性优质资产注入的军工个股。

操作策略上，稳健型投资者可以半仓或轻仓观望，激进型投资者可以逢低吸纳近期有底部走稳迹象的优质金融股和钢铁股，以及弱周期性的医药、零售等板块，或有资产重组和整合概念的优质股票。