4月25日 星期五 晴  紫金矿业遭遇恶炒 理性面对政策利是

巴菲特，他何以会在世界经济普遍低迷的时候依然能够创造财富神话呢？也许只有用天才来解释了。但事实上巴菲特并不是天才，他不像盖茨那样纯粹出于兴趣，等不到大学毕业就去创业了。如果我们看看巴菲特走过的路程，就会发现他可能只是一个普通的人，他的成功极大地得益于家庭的熏陶与后来不断的学习。

他的父亲是一位股票经济人，他本人毕业于哥伦比亚商学研究所，而且他一直没有停止读书与学习。他博采众长，饶有兴趣的研究了许多观点相异的经济学理论，但从不停留在表面，而是融会贯通，发扬光大，将其变成自己的东西。可以说巴菲特的成功来自于他超强的学习能力。

巴菲特认为投资是一门学问，一个人想要在这个领域取得成功，不学习是不行的。在哥伦比亚大学商学院读书期间，巴菲特师从格雷厄姆学习了三年，这对他的一生产生了重大影响。巴菲特认为自己的幸运从那时候就开始了。格雷厄姆指出，投资一词有多种含义，如果一个人购买的是高风险的债券，或是那些其每股价格大于它流动资产净额的股票，那就不是投资，而被视为是投机。在格雷厄姆看来，“投资就是在经过完整的分析研究之后，认为可以确保本金的安全，并能看得到令人满意的报酬。所有不符合这些要求的操作就是投机。

格雷厄姆进一步将自己所说的“完整的分析研究” 解释为“基于现有的原则和合理的逻辑，对所有可取得的事实小心研究，以期能获得有用的结论” 。

此外，格雷厄姆还将自己的证券分析分为三个阶段：

1. 描述性阶段。收集所有的事实与可能得到的信息，并用明智的态度去分析它们。

2. 评价性阶段。对所有信息的来源与可靠性进行分析，判断其是否具有参考价值。

3. 选择性阶段。判断所有讨论范围内的证券，已确定他们是否真正值得投资。

格雷厄姆投资理论的核心，是强调上市公司的实际投资价值，并且计算出这个价值来。他所倡导这种运用数学模型来分析证券的投资方式，为选择股票奠定了方法论基础，因而使股票分析从原来近乎于博彩的行为中脱离出来，有了自己的理论体系。格雷厄姆极力主张投资者不应将精力放在市场的行情上，而应放在股票所代表的企业上，通过考察企业的盈利状况、资产形况及未来前景，对企业的内在价值进行全面的了解。格雷厄姆将自己稳健的投资伦理浓缩为一句箴言──安全边际。他曾用这样一个例子来说明自己的理论：假如一个女孩子出门约会，如果她必须搭出租车回家，那她必须在出门前就将车费准备好。也就是说，如果一个投资者决定购买某种股票，他必须要顾及到本金的安全和满意的报酬率。格雷厄姆所说的“满意的报酬率” ，是一个非常主观的字眼，但他认为任何收益都可算作是报酬，关键是投资人应当坚守投资的真正含义，以明智的态度来采取行动。

格雷厄姆在证券分析方面的理性态度显然至今深深地影响着巴菲特。从最初读这位证券分析大师的著作开始，到后来成为他的学生，而后成为他的员工，接着又与他共同合作。可以说，没有杰出的格雷厄姆，也就没有更为杰出的巴菲特。

费雪是另一位在证券分析领域有独特建树的专家，当巴菲特在读过他的著作《普通股和不普通的利润》之后，他前去拜访了这位令他景仰已久的人。巴菲特从费雪那里认识到了企业前景对投资者的关键意义。费雪曾说过这样一句让巴菲特一生都受益匪浅的话：“你手上持有的股票一定要比现金好，否则他就不是一个好投资。” 费雪认为，没有前景的企业，即使股价再彽也不能买，一但投资者找到一家前景极好的企业，就应当长期持有其股票，除非这家企业的形势发生变化，否则就不该脱手。与他的理论相印证的是，费雪投资摩托罗拉二十年，平均年增15%。在格雷厄姆与费雪之间，巴菲特最终找到了平衡，并形成了自己的看法：寻找有良好的前景的企业，然后等待适合的价格买入。

大师们之所以能够取得巨大成功，很重要的一点就是他们具备优越的学习能力，并且持之以恒的不断学习。而这正是我们普通投资者最为欠缺的。金融市场变幻莫测，博大精深，只有具备很强的专业知识、良好的投资心态、丰富的市场信息和正确的投资理念才有可能持续稳定的在市场中生存和获利。而要想做到这一点，不学习是绝对不可能的。

千里之行，始于足下。从今天开始，就要逐渐的培养自己的学习意识，它必将为你在波涛汹涌的股海航行中保驾护航。