3月10日星期一 晴   诱空还是弱势探底？...傻等政策不如精读报表

     黑色星期一再现，沪指大跌3.59%，收于4146点，并于盘中创出了4120点的本轮调整新低。 盘面来看惨不忍睹，大盘蓝筹依然是空军主力。其实我看了上周末道指创10几个月新低的收盘情况，就感到周一大盘凶多吉少。

     总结今天大盘下跌的原因主要来自以下几个方面：

1. 次贷危机进一步加深，美国消费和就业数据不振，海外股市表现疲弱。受美国 2 月份非农就业人口大幅下降的影响，上周五美国三大指数收盘价均创出本轮调整以来的新低，道指下跌 1.22% ，香港、日本以及新兴市场国家股市也普遍表现不佳。 A—H 价差可能扩大，从而对 A 股产生压力。

2. 通胀压力大，货币政策继续从紧。 国家统计局10日公布，中国2月份生产者价格指数（PPI）较上年同期增长 6.6%，增速再创3年来新高，显示在南方暴雪、通货膨胀等负面因素影响下，工业品价格涨势不停，未来消费物价的上涨压力也将相应增加。统计局还表示，1 -2月工业品出厂价格年率累计上涨6.4%。中国PPI至此已连续第七个月扩大升势，上月上升6.1%。去年全年PPI上涨3.1%。对于本周即将公布的一系列宏观经济数据，市场对此都有了一定的认识和猜测，并且在预测中都空前一致地认为，因受雪灾滞后的影响，2月份的通胀指数将会超过1月份，创出11年以来的新高。而由于几种重要的大宗商品，特别是煤炭和钢铁面临着供应受限、运力瓶颈和需求增长强劲的状况，预计未来几个月PPI增幅仍有可能进一步上行。

3.  中国银行日前发布的《宏观经济金融回顾与展望》称，我国存在形成成本推动型通胀与需求拉动型通胀同时出现的可能性，上半年预计有可能加息1-2次。美国经济衰退可能到2009年才能复苏，预计人民币对美元升值速度将在2008年全年呈现先快后慢的态势。

4. 调降印花税还存在不确定性。 针对政协委员提出的不宜过频调整证券交易印花税的建议，国家税务总局副局长宋兰日前表示赞成。她同时表示，“印花税是一种调控手段，具体由国务院决定。”

5. 上市公司再融资有增无减。虽然市场对平安天量再融资行为极为不满，但是在大股东利益的驱使下，再融资依然我行我素。实际上平安和浦发身陷再融资门，并没有阻止大股东出于自身利益的考虑而暂停融资步伐，市场抵触没有迫使其做出相应让步，这意味着导致市场信心倍受打击的主要因素没有得到实质性解决。非但如此，近期更是传出中国移动等大型国企股可能回归A股的传闻，更是给目前紧张的资金面雪上加霜。

6. 限售股解禁的压力巨大，并非千亿基金即可缓解的，更是目前市场面临的主要问题。而决定大股东抛售意愿的主要因素是和丰厚的获利等因素密切相关，也由财政和相关部门的利益取向决定，而这些因素并非是管理层发行基金即可以改变的。不能排除在宏观政策紧缩和经济增长放缓的情况下，部分大股东出于利益的考虑而更加倾向于抛售存量股份，这些都绝非简单的政策利好能够化解的。

     持续发行新基金已经成为一种常态，对增加市场资金供应和增强投资者信心具有一定的作用。但是目前投资者对基金的申购似乎并不踊跃，多数基金公司在产品获批后也没有立即开始募集，而是在准备或等待更好的发行时机，新基金只有在成立之后才能够补充市场资金。而且仅1000多亿的新基金规模相对于市场巨大的资金需求也是杯水车薪。基金专户理财对整个市场而言未必全是好事，虽然可以增加一些资金供应，但有可能会降低一般投资者对基金公司的信任度，因为利益驱动可能导致基金公司将资源和注意力集中在专户上，缺乏普通基金投资者的参与，对基金行业、对证券市场的影响是可以想象的。

     因此，目前从基本面来看并没有刺激大盘上涨的实质性利好。在4000点心理关口多方可能会有所抵抗，但大盘短期可能将继续向下寻底。稳健型投资者应采取现金为王策略，持币观望。

     今天前期表现强势的医药、奥运、食品等板块也出现了不跌走势，这些板块已经面临不小的估值压力，短期应该回避。对政策面大力扶植、基本面优秀的节能环保、新能源等板块仍可中线关注。