http://sz.bendibao.com/Upload/200697145349863.JPG·深圳行随笔" TITLE="从管理层信心解读上市公司治理 ·深圳行随笔" />

    上周末的几天,应中金公司邀请前往深圳和40家上市公司高层进行面对面交流。由于时间仓促，我只选择几家我们非常关心的上市公司。分别为天威保变、中国神华和武钢股份。或许英雄所见略同的原因，我选择的这三家公司全都是很多基金经理和研究员关心的公司，去的人很多。次日中午的时候有幸和日照港的高层一起共进午餐，晚上与煤炭协会的主任对煤炭问题进行了交流。

     中国神华的管理层给我印象最深刻的是自信。一开始我觉得他很能吹嘘，后来我觉得他所讲述的问题都言之有物，并且的确有值得人家骄傲的地方。如果一家上市公司对自己公司的发展都没有信心，投资者又何来信心。尤其是他们目前正在进行的煤制油和煤化工，而中国神 华 掌握的是核心技术。这点在晚上的聚餐时在煤炭协会官员中也得到了印证。据上市公司透露，2008年1、2两个月份销售情况良好，基本上可以预计2008年一季度业绩会非常好。至于市场上猜测的国家禁止中国神华出口的问题，上市公司也明确表示，从来没有的事情。政府也从来没有限制过煤炭的价格，也没有不让卖过。而中国神华产品的提价幅度会很高，因为在以往年度他们提价的幅度小，现在允许他们和市场一样的定价机制，因此，中国神华的提价幅度就会很高。这些对于中国神华都是有利影响。所以，中国神华是一个非常优秀的企业。它的关键问题就是一个市场定价问题。当然，对于中国神华的股价，上市公司不愿意评论，也没有必要评论。上市公司的市场定价是市场问题，也不是他们上市公司一家说了算的。但是，我们只需要明白一个问题，一个正在下跌的上市公司，我们应该以一种期待的心态去面对它。因为它或许就是因为市场因素让我们能够很从容的买到一个优秀的企业。

     我们重点参与的第二家上市公司是武钢股份。之所以很关注它是因为这次铁矿石的涨价。当然，这次还有宝钢股份也在这次交流之列，但是由于时间关系，我没有去参与，我想，通过一家钢铁公司应该可以了解到整个行业的状况。对于这次铁矿石的涨价，一开始我们是如此判断的，这是一次提高钢铁出 厂价格的契机，所以，钢铁股或许会因为这次铁矿石涨价事件有所表现，因为很多产品的提价会超出市场预期。但是从武钢高层的解释看，我们基本可以看出，铁矿石涨价对钢铁类企业整体偏负面。尽管他们采取了很多措施来弥补这种损失，但是并没有足够的把握能够化为有利的一面。所以，钢铁股会在这次铁矿石涨价事件中整体有不利因素。不过从武钢的情况了解到，市场需求和供给基本上达到了平衡。所以，不会出现供不应求的情况。从这点看，钢铁股2008年的整体表现机会可能要蒙上阴影。

     天威保变是新能源的代表，所以，我专门选择了这家公司。在和这家公司高管进行交流之前，我们从能源发展协会的高官中得到这样一个消息，新能源绝对没有节能有前途。所以，我带着疑问参与了天威保变的交流会。从我个人印象中，我非常看好天威保变。这次雪灾事件对这家公司有正面影响。其实，在开会期间，天威保变的走势就非常强劲。当时我带着笔记本电脑，一边看着天威保变的股价走势，一边听着天威保变的高层的阐述，我也觉得这是一家非常伟大的公司。他们的产品遍布在世界各地。是一个很有竞争力的企业。不排除机构投资者重新看好天威保变的可能。