转眼间象征财富兴旺的猪年过去了，展望鼠年行情充满了无限变数。我们对比一下鼠年有利和不利于股市继续向好的因素，或许能得到一些启示。

鼠年不利股市继续向好的因素有很多，其中最为重要有以下几个方面：1、市场普遍预期2008年上市公司利润增速下降，这是影响估值预期最大因素；2、新股发行和新增大小非解禁以及2007年解禁尚未减持的股份，它们的动向是鼠年的最大不确定性因素；3、宏观调控导致金融、地产公司的业绩下滑，而金融和地产的市值之大足以让指数运行有足够的压力；4、投资收益的下降，这好像已经成了必然的结果；5、居高不下的估值水平。

    我们再来看看有利于鼠年行情向好的因素：1、人民币继续升值的预期让中国继续保持着吸引外资进入的动力；2、奥运会预期（现在有可能演化成负面因素，因为奥运经济行情好像已经提前透支了，似乎应该视作为中性因素）；3、美元的持续降息政策让国内加息幅度有限；4、新基金的发行和QFII额度的增加；新基金发行取决于国家政策，QFII入市意愿还要看人家的想法；4、宏观经济继续向好，这是大而不具体的利好因素。另外，创业板的推出需要吸引大量资金，但同事又提供了投资机会和市场活力，我们视为中性；股指期货不改长期运行趋势，视为中性偏多。

可见综合多空双方以及鼠年的一些大事情，似乎不利于行情发展的因素占据了明显的上风，因为不利因素都是实实在在的。如果从理性估值的角度做一些定性判断的话，我觉得应该主要取决于2007年业绩的最终表现和2008年一季度的业绩。为此，我根据“慧眼决策家——价值投资评级系统”的统计发现，已经预告2007年业绩的公司有843家，略减或者不确定的有35家，略增和扭亏的有204家，首亏和续亏的有91家，续盈的有7家，预减的有39家，预增的506家，整体表现优秀。根据这843家公司的预告，扣除没有公布

    预增或者预减幅度的公司，计算得出截至2008年1月30日时的2007年动态市盈率为35.13——36.24倍。如果考虑到上市公司投资收益对2007年业绩的贡献，内生性方面的动态市盈率有可能超过40倍。假设2008年净利润增长30％，2008年动态市盈率为27.02—27.8倍。这还只是计算了已经公告业绩的公司，如果考虑到所有的上市公司业绩的话，这其中可能还会充满变数。

    所以，展望鼠年行情的发展和市场的投资价值将取决于业绩是否超预期或者市场是否主动调整来降低市场的估值水平，即在多空均衡中求发展。