文章导读:
1: 中国远洋进入四只基金的前十大重仓股(价值投资网基金行为首席分析师，叶颖)
2: 二季度基金减仓钢铁行业行为(价值投资网券商、社保策略资深分析师，左伟伟)
3:冷门股为啥成为基金的赚钱机器(价值投资网研究部经理、QFII行为首席分析师，吴朝晖）
4:简单复制基金组合难于战胜大盘(价值投资网私募行为资深分析师，冯月飞)


正文

1、中国远洋进入四只基金的前十大重仓股(价值投资网基金行为首席分析师，叶颖)

6月26日上市的、被认为是最贵IPO的中国远洋短短四个交易日进入四只基金的前十大重仓股。

二季度末，招商基金旗下的招商股票、招商成长和招商平衡三只基金分别持有中国远洋251万股、1511万股和42万股，成为这些基金的第四大、第九大和第二大重仓股。此外，上投阿尔法二季末持有逾1174万股中国远洋，而之前该基金网下只获配了58万股，该基金在四个交易日里大举买进中国远洋达1100多万股，中国远洋也一举成为该基金第七大重仓股。

焦作万方：“摩根系”大举增持

　　有中国铝业做“后台”，主营电解铝的焦作万方（000612）腰杆变粗。焦作万方昨天发布的上半年度业绩报告显示，实现净利润37354.85万元，与去年同期相比增长193.31%，每股收益0.778元，同比增长193.58%。同时，焦作万方预计，1至9月份，公司业绩仍将增长150%~200%左右。

　　成本大幅下降

　　焦作万方半年报显示，当期生产铝产品13.77万吨，较上年同期增长35.95%，其中铝锭产量12.23万吨，同比增长21.28%，销售铝锭12.35%，同比增长22.01%。在产品旺销的带动下，营业收入同比上升31.33%。

　　与此同时，公司“三费”中，管理费用同比下降58.59%，财务费用同比下降33.85%，唯因销量增加带来的销售费用同比增长20.2%，在此收入增加，成本大幅下降的态势下，焦作万方的营业利润暴增274.87%。

　　取得上述骄人业绩，与焦作万方的新“后台”密切相关。公司主营电解铝，其上游产品是氧化铝。而去年9月，国内氧化铝产品翘楚———中国铝业收购了公司29%的股权，成为控股股东，这成为焦作万方的拐点———双方签订协议，从今年起至2010年底，就氧化铝产品签署长期合同，结算价以上海期货交易所三月期货结算价加权平均值的14.3%结算———这使其原材料供应成本降低并锁定———受此利好，公司上半年的铝产品毛利率达到25.74%，较上年大幅提高11.25个百分点。

　　产能下半年释放

　　分析师认为，国家对电解铝业的行业调控政策，将对规模小、工艺落后、污染大的企业有所影响，但对如焦作万方这样的上规模大企业，反而是一次行业整合的机会，下半年的销售可能将更加旺盛，“因此焦作万方有意将存货以及产能延迟到下半年进行释放”。

　　此外，公司铝合金二期工程累计完成投资54468万元，占投资总额的83.8%，据预测，这一项目将在下半年完成，对明年业绩产生积极作用。

　　机构纷纷入驻

　　这样的“白马股”引得了投资机构的纷纷入驻。上投摩根旗下的成长先锋以及中国优势以1390.96万股和1231.55万股分列焦作万方第一、二无限售股东，摩根斯坦利A股基金则在二季度加仓超过300万股，持1026.05万股列第三名。大幅增持焦作万方的QFII还包括CRED－ITSUISSE、JPMORGANCHASEBANK。而一季报中的博时精选、景顺长城优选、宝盈策略、景顺长城鼎益等则消失在前十之中。

　　二级市场上，焦作万方走势强劲，“5·30”后焦作万方开始急速拉升，从23.1元最高涨至33.39元。昨日股价涨2.33％，收于32.11元。

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2、二季度基金减仓钢铁行业行为(价值投资网券商、社保策略资深分析师，左伟伟)

钢铁行业是基金二季度减仓比较多的行业，原因是钢材价格在5、6月份的下滑和出口退税的降低等政策调控因素的影响。但是在第三季度刚刚来临的时候，钢铁股却出现了集体涨停的事件，着实给紧跟基金做股票的人们一个惊讶。此后几天钢铁股也并没有出现深幅回调，而是在高位盘整，周末尾盘还有进一步拉升的迹象。

行业涨幅最大的当天26只钢铁股涨停，三只钢铁权证中武钢权证涨停，涨幅23%，马钢权证和钢钒权证接近涨停，钢铁股就是这么疯，这种疯其实也情有可原，有理可据，因为对于这种周期性的公司，尤其是在很长一段时间里，它占据了整个A股市场一半的市场份额，直到大盘银行股上市，钢铁股作为市场风向标的历史使命才走到尽头，过去那种波幅巨大的大盘走势很可能因此而一去不复返，但钢铁股仍然占有四分之一的份额，其实力仍不容小视。钢铁股历来盈利并不稳定，钢铁价格此起彼伏，钢铁行业投资往往受到宏观调控和地方政府的大干快上双重力量的左右，因此钢铁股的走势往往非常妖异，往往在没有什么人注意的时候出现一波罕见的行情，06年3季度以宝钢盈利超预期为导火线的巨幅上涨就是其中的典型案例。这次大盘调整，带动本来也未上涨的钢铁股继续探底，钢铁股尤其是龙头的宝钢武钢鞍钢估值水平已经非常之低，在牛市背景已经确立的条件下，其估值水平竟然和国际市场钢铁公司的估值水平一致。后市我觉得钢铁股的上涨主要是，估值偏低以及未来的预期并非如很多人确定的那么糟糕，估值上要与国际钢铁公司拉开一定的差距，而钢铁价格很可能受到国际市场钢材价格和国内旺盛需求的支撑可能在三季度启稳，因此钢铁股仍将有一定的上涨区间。

基金二季度减仓钢铁股是是策略性减仓还是战略性减仓？钢铁行业向好的大背景并没有变，调控的实施和钢价的下跌会保持很长时间吗？基金作为A股市场的一个主要的投资主体，他们在和其他机构博弈的时候肯定会考虑自己的持仓结构在别的机构看来是否暴露了自己的战略意图，因此他们完全有理由在给人以减仓假象的同时增仓钢铁股。从这里我们可以得出的结论是我们在观察基金行为的时候不能一味地跟从，而是辨证的分析，更重要的是了解各个行业的基本面情况，做出理性的投资决策，不被其他机构牵着走。

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3、冷门股为啥成为基金的赚钱机器(价值投资网研究部经理、QFII行为首席分析师，吴朝晖 )

中报公布已经进行了超过两周，很多上市公司的十大流通股也慢慢的揭开了神秘的面纱。透过十大流通股东的变化，以及基金公布的二季度报告显示的信息，我们能够一定程度发现市场主力的投资行为与操作思路。

最近一些冷门股票的报表以及基金公司二季度公布的季报统计引起了我们的注意。在四到六月三个月期间，基金对类似马应龙、万业企业、中粮地产等公司进行了加仓（万得资讯统计三个新增仓位分别为马应龙3.7%、万业企业4.6%、中粮地产4.71%）。这些股票，很多名字对普通股民来说都比较陌生，有些经过了几次改名和主业转型之后，成为不折不扣地冷门股。但是翻开这些股票的股价可以看到，就是这些看似偏门的股票，在前几个月时间一直保持震荡上涨的走势，十足的赚钱机器。

为什么基金会青睐这些冷门股？上市公司高速成长的业绩有可能是最关键的因素。比如万业企业在上海经营的中远两湾城，是上海迄今为止中心城区最大的旧城改造项目，同时也是上海市区内环以内规模最大的新型豪宅区。这种带着政府色彩的旧城改造项目，在相当的一段时间内会为这家公司提供了稳定的土地储备；而上海内环高档的住宅，在消费能力异常旺盛的上海市，无疑是个抢手货。而从二季度中报也可以看到，万业企业业绩已经达到了去年一年的收益水平，业绩增长了110%。

在羡慕基金获得如此高额的收益的同时，我们也应该学会总结。提前发现成长型上市公司并且买入，除了需要克服不确定性的勇气，更需要对企业的内在价值进行了解，而后者越清晰不确定性就越清晰。随着许多上市公司的业务转型，优质资产注入、新项目达产以及部分周期性行业的盈利性拐点的出现，每年都会有不少类似的牛股出现。只要我们耐下性子，潜心研究，相信在选股上，甚至能够走在基金的前面。

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4、简单复制基金组合难于战胜大盘 (价值投资网私募行为资深分析师，冯月飞 )
    昨天我找了一些二季度基金重仓的冷门股。今天我们再来盘点下基金抱团的重点个股。

从各家基金刚刚公布的投资组合中可发现， 基金持股占上市公司流通A股比例最高的前50家公司的行业分布是：7家地产、6家金融、6家机械、商业4家、医药4家、钢铁4家，其余行业集中度不高。从中可看出基金对地产、金融、机械青睐有加。而其中有33只被增持，占六成多；9只被轻微减持，持股占流通A股的比例减少在10％以内；8只被减持幅度较大，持股占流通A股的比例减少在10％至20％之间。
    另一方面，在统计过程中笔者还发现，市场进入到7月份，市场的热点与基金二季度重点增仓行业与个股的拟合度表现出了惊人的一致，从银行、地产股引领市场再创新高的过程中，我们无不看到基金的身影。很明显，本轮行情是由基金主导的。
　　正如前面所言，在二季度报表中，房地产、机械设备、采掘业是基金重点增持的前三大板块，市值增长较一季度分别为134%、90%和155%，与之相对应的则是，中国平安、招商银行继续成为基金的前十大重仓股，而房地产中的万科A、华侨城A、中华企业以及以西山煤电、潞安环能、神火股份等煤炭股为代表的采掘类行业个股也被大幅增持，成为基金二季度重点增仓的品种。

我们还可以看到这样的规律：基金持股比例最高的50只股票，七成在跌势中抗跌，但仅四成在近期涨势中跑赢大盘。若个股在二季度被基金较大幅度增持，多数情况下股价也相对强势。也就是说，如果投资者简单复制基金的高比例持股，在升势中战胜大盘的概率仅有四成，若结合基金的增减来操作，把握机会的概率就会明显提高。

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