4月20日晚，上机数控宣布拟定增募资60亿元，投建年产5万吨高纯晶硅项目。上机数控原来是光伏设备生产商，后来扩展到硅片加工，现在又扩展到硅料加工，不断构造光伏加工全产业链，看上去应是利好消息呀。可是4月21日股市一开盘，上机数控股票却一字跌停，4月22日盘中再次触及跌停，第三个交易日25日收盘再下跌7.69%。

如果是因为业绩不好，上机数控2021年的业绩预告说：实现归属于上市公司股东的净利润16.3亿元至18亿元，同比增加207%至239%；如果是因为投资硅料，可上次2月24日宣布拟投资10万吨硅料、15万吨工业硅项目时，上机数控的股票是上涨的呀。并且，凡是前一段宣布投资或扩产硅料的企业股票价格，也都是平稳甚至上涨的呀。比如去年12月14日江苏阳光宣布巨资投资硅料，股价甚至是连续几日涨停。那么，上机数控股票的跌停是因为什么、是想要说什么？

为了寻求答案，老红几天来密切关注上机数控的有关评论，可是没有找到满意的答案。有人说“如此大步圈钱扩产，着实让投资者看不懂”，可老红心想，如果这是在光伏股票在上升阶段，不但没有光伏股票投资人质疑“看不懂”，他们欢呼还来不及呢。

这让老红天马行空地竟会想到这样一个答案：此次上机数控股票的跌停，是否是在预告此轮光伏硅料的疯狂扩张将要告一段落，是否是在预告此轮光伏加工产业链的疯狂扩张将要告一段落。市场是在用跌停的形式，对上机数控此时投资硅料投出反对票，对此时硅料还在疯狂扩张投出反对票。上机数控股票的跌停，会否成为此轮光伏产业疯狂扩张周期中的一个标志性事件。

也巧了，上机数控股票过去三年的走势，好像一直就是此轮光伏产业疯狂扩张中，产业走势和产业股票走势的一个标志。

按照老红《光伏股票估值修复与光伏产业整合有关联吗？》一文中，光伏产业“已经发生”、“正在发生”和“将要发生”三个阶段的划分，可以看到上机数控股票过去三年的走势，在“已经发生”和“正在发生”阶段，与此轮光伏产业疯狂扩张的走势相关，与隆基、通威、阳光三个光伏龙头股票的走势相同。

在“已经发生阶段”，正是上机数控、双良节能、广东高景几家企业，在引爆此轮光伏产业疯狂扩张的同时，引爆了一轮光伏股票的疯狂上升。2019年下半年开始，因为资本对超额利润的发现能力，这几家新资本新企业巨资涌入硅片加工环节，引发了硅料的短期供不应求和产能扩张，又带来了电池片、组件产能的扩张，不仅光伏主材扩张，而且光伏辅材也扩张，不仅原有企业拼命扩产，而且大批新资本新企业也加入光伏产业，掀起了一场光伏产业波澜壮阔的扩产潮。与此同时，上机数控股票也开始了一轮气势如虹的上涨。2019年5月，上机数控宣布投资5GW单晶硅拉晶生产线项目，12月，上机数控股价就从那一时期最低的每股22.31元，持续上涨到2021年9月3日最高的每股358.12元，其过程和走势与那一时期的光伏产业走势和光伏股票走势完全相同。

在“正在发生阶段”，正是上机数控为代表的光伏企业产能和产业链的持续扩张，在造成光伏产业链产品的供求关系发生重大变化的同时，也引发了光伏股票的深度调整。过去三年，上机数控的硅片产能从无到5GW再到30GW，新增产业链从硅片到硅料再到工业硅。与此同时，中国光伏产业链产能的供求关系也变化为，到2025年，中国多晶硅产能将达到300万吨/年，而届时全球硅料需求约为150万吨。2022年，中国光伏硅片产能将达到600吉瓦，而预测当年全球光伏装机规模将在180-225吉瓦之间。正是这一些列的供求变化，带来了光伏股票走势的变化，从2021年9月开始了一波估值向下修复的走势，先是隆基、通威、阳光为代表的的龙头企业，后是天合、晶澳为代表的的一线企业，漫漫的下跌之路，直至2022年4月21日收市时的年内指数，光伏产业下跌了31.45%，深成指下跌了25.40%。与此同时，上机数控股票也是从2021年9月最高的每股351.82元一路下跌，直至4月21日的的跌停，直至25日收市时的每股102.01元。

总之，回看过去三年上机数控的企业表现和股票表现，与光伏的产业表现和产业股票表现完全相同，可以看成一个标志。

《光伏股票估值修复与光伏产业整合有关联吗？》说：“当前的光伏产业是‘正在经历阶段’，还在疯狂扩张的后期，产业整合尚未开始，企业最残酷的时候尚未到来”。当前，光伏产业人和光伏股票投资人都知道此轮光伏产业的疯狂扩张应该停止了，可是从什么时候、什么事件开始却不知道。

既然过去三年，上机数控股票的走势可以看成光伏产业走势变化的一个标志，那么此次上机数控股票的跌停，会否也是光伏产业走势变化的一个标志，它想要说什么？

参考资料：

《上机数控大单封跌停 拟定增募资60亿用于高纯晶硅等项目》

《上机数控拟发可转债募资24.7亿元建10GW硅片产能，继续向“双寡头”挑战》

《10万吨多晶硅+15万吨工业硅！上机数控加码光伏上游！》

《腰斩再来两个跌停！上机数控冤不冤？》

《硅料扩产现超百亿元投资 产能过剩时代即将来临？》

《涨价不止、扩产不停 310万吨扩产规划下 硅料热钱还能赚多久》

《光伏行业景气度持续，上机数控2021年净利同比预增超200%》

《光伏2022：硅片产能严重“过剩”，新一轮价格战即将来临！》

《弘元新材2019-2021年第1季度硅片主要经营数据》

红炜