买股票是为了挣钱，挣大钱，买对光伏股票，去年一定挣钱，长期一定挣钱，但是当前也许没到挣大钱的时候，这是因为当前的光伏企业没到挣大钱的时候。

当前的光伏企业到了谁比谁能更长时间不挣钱的时候。

光伏企业为什么要这样做？这是因为持续出现的增量市场，使得光伏产业旧有的资本格局尚未来得及优化，新进的资本就已经在快速增加，优秀的光伏企业，为了追求合理的资本格局和未来赚大钱，当前只好制定不追求挣更多的钱而追求谁能更长时间不挣钱、不追求活得好而追求活得长的策略，以应对未来前景无限但当前十分尴尬的局面。目的十分明确：等着把那些不那么优秀企业挤出市场。

旧有的资本格局尚未来得及优化。过去20年，中国光伏企业经历过这样几个挣钱阶段，2013年以前是挣国外补贴政策的钱，2013年以后是挣国内补贴政策的钱，2018年“531”以后是同时挣国内外补贴政策的钱，2021年补贴政策大规模取消，光伏企业开始挣纯市场的钱。光伏产业始终增量市场不断，给了各种资本足够的生存空间，造成光伏资本格局虽有强烈的优化需求，却难有优化的条件。其表现就是光伏产业20年，除了2017年前后无锡尚德、赛维LDK的破产重组，和今日的海润宣布破产，光伏企业再无重大调整。

新进的资本还在快速增加。特别是2019年底，国家“3060目标”的提出，在给光伏产业带来更大、更确定增量市场的同时，也吸引了大量新资本的进入。国有资本在不断创造终端市场空间的同时，还大举进入加工市场，既有动辄几GW的“风光储一体化”、“光伏农业”创新项目，又有多起类似水发集团收购“兴业太阳能”的事件；民间资本有的是跨界而来，有的是与原有光伏技术力量相结合，既有东方希望的数百亿资金投资硅料，又有IDG的入股高景硅片，还有高瓴资本158亿收购隆基的6%股权。2020年数千亿级的新增、新进资本，把光伏资本格局变得更加扑朔迷离。

资本格局的扑朔迷离带来市场的扑朔迷离，在这个扑朔迷离的市场中，光伏企业的竞争也是无所不用其极，价格战开打，企业开撕。先是低价策略，组件和EPC价格一度低到让人不可思议，后是涨价策略，硅料价格涨得全产业链乱成一片；不久前的光伏产业，还少有的发生了爱旭公开点名通威操纵市场事件，直指硅料涨价原因。总之刚刚进入完全市场化竞争环境的光伏企业，不但把过去熟悉的产能扩张、价格大战手段发挥到极致，还开发出多种竞争手段。于是在这个市场中，企业想挣钱也难了。前两天，《天合光能交流纪要》说，今年“上半年净利润0.4元/W，甚至0.5元，其中0.30+是硅料，剩余硅片，电池和组件都没有利润”。《明年的隆基将何去何从》则说，“对于隆基明年利润有所担忧”。

增量市场和增量资本的相互刺激和相互作用，使得过去20年的光伏产业，始终处于浙商证券说的：“大幅扩产——产能过剩——降本增效、科技创新——度电成本下降——需求爆发——大幅扩产——产能过剩——降本增效、科技创新——度电成本下降——需求爆发……”的行业常态。当前的光伏产业，因为增量市场还在不断出现，新进资本就会不断出现，资本格局就不会快速优化，企业就难以快速挣大钱。因为光伏企业难以挣大钱，因为光伏产业还没到“宁德时代”那样的垄断时代，所以买光伏股票的人理论上就难以挣大钱，除非碰巧买到代表迭代技术的企业。

参考资料：

《天合光能交流纪要2021.07.21》

《多晶硅涨至230元/kg+创9年来记录，东方希望狂砸300亿加码》

《158亿杀入 VS 188亿套现！隆基买卖背后张磊、李春安的光伏大棋局》

《光伏十巨头豪赌一体化》

《浙商证券：上机数控大硅片+颗粒硅，光伏未来布局领先者，维持“买入”评级》

红炜

2021.6.10.