开征印花税 （1990年7月1日）

[背景] 股市投机严重 中央政府展开调查

诞生背景：1990年5月25日到6月27日的1个月中，深圳5种上市股票价格的增幅为：深发展100%，万科380%，原野2lO%，金田140%，安达380%。于是《人民日报》编发了《深圳股市狂热，潜在问题堪忧》的情况汇编，说股票市场使机关人去楼空；国家审计署和中国人民银行总行又从7月3日起对深圳股市进行联合调查。

[开征] 深圳市双边征收6‰ 同时开征资本利得税

1990年6月28日深圳市颁布的相关文件为《关于对股权转让和个人持有股票收益征税的暂行规定》，并同时要求对转让股票所产生的收益征收10%-20%的个人收入调节税，1990年7月1日开征。
由卖出股票者按成交金额的6‰缴纳。同年11月，深圳市对股票买方也开征6‰的印花税。[详细]

[点评] 此期间印花税为地方税种

由于印花税属与地方税种之一，属于凭证税而非行为税，所以地方政府可以自行决定征收与否。面对当时的市场过热气氛，深圳市政府手中可用的只有这一个“合法的”调控工具。中央政府当时只是默认了地方政府收取这个税目来医治市场的过热行为。

[市场影响] 股市开始长达9个月下跌 政府出手护盘

1990年12月8日起深市就开始掉头向下，自此开始9个月的长跌。9个月中，深市总市值抹去七八个亿，市值只剩35个亿。于是，深圳市政府又在1991年9月初动用2亿元资金秘密救市。

证券交易印花税历年分成比例一览表

第一调整印花税 （1991年10月10日）

[调整] 第一次调整印花税 沪深两市从6‰到3‰ (1991年10月10日)

1991年10月，深圳市将印花税率调整到3‰，上海在深圳试征证券交易印花税取得经验的基础上，也开始对股票买卖实行双向征收，税率为3‰。

[市场影响] 半年内沪指升幅高达694%

印花税政策出台之后的首个交易日沪指高开0.84%；涨1%；半年后，沪综指从180点飚升至1992年5月的1429点，升幅达694%。

[点评] 调整证券交易印花税志在调控证券市场

我国的证券交易印花税的实质其实就是证券交易税，它的由来带有了30年来计划经济体制因素与市场经济体制因素二元并存格局下的经济转型过程的浓厚色彩，从一开始就没有立法机构的准许和授权，仅凭政府行政部门的政令而套用不同税种的法规执行，并凭由政府部门对市场冷热的主观判断而随意变动税率的高低。

印花税逐渐走向正规 管理权收归中央政府 (1992年6月12日)

·    [调整] 国家税务总局和国家体改委联合发文确认印花税率3‰ (1992年6月12日)

·    1992年6月12日，国家税务总局和国家体改委联合下发《关于股份制试点企业有关税收问题的暂行规定》，明确规定了股份制试点企业向社会发行的股票，因购买、继承、赠与所书立的股权转让书据，均依书立时成交金额，由立据双方当事人分别按3‰的税率缴纳印花税。

·    [市场影响] 指数在高位盘整一个月后开始暴跌

·    明确按3‰征印花税，当天股指并未剧烈反应，但随后指数在盘整一个月后即掉头向下，一路从1100多点跌到300多点，跌幅超过70%.

·    [规定] 印花税通过法律形式定下来

·    1994年，我国开始进行税制改革，提出了将证券市场上的印花税改造成证券交易税独立征收的设想，并规定买卖双方各征3‰，最高可上浮1%，同时规定在证券交易税未出台之前，仍按原办法征收证券交易印花税，鉴于当时条件不够成熟，《工商税制改革方案》做出“缓一步出台”的决定。其后，我国股票交易印花税税率几经变更，延续到今天。

第二次调整印花税：印花税率由3‰提高到5‰ （1997年5月10日）

[背景] 沪指在一年半的时间内大涨200%

1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点。

[印花税上调] 印花税由3‰提高到5‰

印花税率由3‰提高到5‰。股指在当天就形成大牛市的顶峰，此后股指便一路向下。

[市场影响] 沪指单周暴跌10.31％

在印花税上调的第一个交易周上证指数下跌-10.31％，最多下跌到1025.13点，跌幅为-32.12％.之后市场一直盘整等到1999年"5.19行情"才重新走牛。

第三次：印花税从5‰调整到4‰ （1998年6月12日）

[调整] 第三次：印花税从5‰调整到4‰ （1998年6月12日）

1998年6月12日印花税率由0．5％调低至0．4％。这本来是个利好，但从走势图中可以明显的看出，这里也形成了头部，此后股指调整近一年。

[市场影响] 股指不升反降 两个月内震荡走低400点

股市在1998年一直低迷，特别是亚洲金融危机的影响；股市的低迷一直持续到519行情来临。

第四次：调整B股印花税（1999年6月1日）

[时间] B股交易税率降低为3‰ 1999年6月1日

1999年6月1日为了活跃B股市场，国家税务总局再次将B股交易税率降低为3‰，上证B指一个月内从38点拉升至62.5点，涨幅高达50%多。B股至此步入牛市行情中。

印花税占财政收入比例表

第二次调整印花税：印花税率由3‰提高到5‰ （1997年5月10日）

[背景] 沪指在一年半的时间内大涨200%

1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点。

[印花税上调] 印花税由3‰提高到5‰

印花税率由3‰提高到5‰。股指在当天就形成大牛市的顶峰，此后股指便一路向下。

[市场影响] 沪指单周暴跌10.31％

在印花税上调的第一个交易周上证指数下跌-10.31％，最多下跌到1025.13点，跌幅为-32.12％.之后市场一直盘整等到1999年"5.19行情"才重新走牛。

第三次：印花税从5‰调整到4‰ （1998年6月12日）

[调整] 第三次：印花税从5‰调整到4‰ （1998年6月12日）

1998年6月12日印花税率由0．5％调低至0．4％。这本来是个利好，但从走势图中可以明显的看出，这里也形成了头部，此后股指调整近一年。

[市场影响] 股指不升反降 两个月内震荡走低400点

股市在1998年一直低迷，特别是亚洲金融危机的影响；股市的低迷一直持续到519行情来临。

第四次：调整B股印花税（1999年6月1日）

[时间] B股交易税率降低为3‰ 1999年6月1日

1999年6月1日为了活跃B股市场，国家税务总局再次将B股交易税率降低为3‰，上证B指一个月内从38点拉升至62.5点，涨幅高达50%多。B股至此步入牛市行情中。

专家建议：股市不是“摇钱树” 印花税应取消

第五次：印花税调从3‰低至2‰ （2001年11月16日）

[下调] 印花税调从3‰低至2‰ （2001年11月16日）

财政部决定从2001年11月16日起，调整证券(股票)交易印花税税率。对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按2‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。

[点评] 如何看名列全球第二高的证券印花税税率下调

如若我国证券交易印花税税率居高不下，则不利于吸引境外资金，不利于提高我国股市的整体竞争力。专家分析，从加入WTO后我国税制改革的趋势看，降低税率，减少证券交易成本，提高资本市场的效率，会成为主要的选择。

[市场影响] 沪指在稍事反弹之后 继续下跌之旅

受利好政策影响，沪深两市走出强烈反弹行情，大盘剧烈高开，盘中最高涨幅近7%。沪指在展开一百多点的反弹之后，继续下跌之旅。

14年得600亿分红缴了2000亿税(截止2005年)

第六次：印花税由2‰调整为1‰ （2005年1月24日）

[税率下调] 股票交易印花税税率减半 （2005年1月24日）

经国务院批准，财政部决定，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行2‰调整为1‰。

[市场影响] 降低印花税利好有限 股市象征性上涨1.7%

从去年7月便开始盛传的印花税将下调，到如今财政部正式宣布实施，利好消息对股市的作用锐减到几乎可以忽略。昨天大盘上涨24点，报收1255.78，象征性地上涨1.7%。

[趋势影响] 大盘继续下跌 沪指创998点新低

自1月24日降低印花税政策利好行情夭折以来，大盘连阴五日。沪指此轮调整最低点报998点。

[专家点评] 胡舒立：调低印花税救了谁

不独印花税调低这样一般的实质性“政策利好”难以救市，目前正被某些人鼓吹的“平准基金”这样的“补偿手段”，其结果仍只能是行情“昙花一现”，最终“拯救”了市场上极少数“先知先觉者”组成的强势利益团体。

第七次：印花税由1‰调整为3‰ （2007年5月30日）

[调整背景] 市场投机严重 沪市上市公司单月换手率高达119%

沪指已经由2005年6月6日的最低998点涨至3000点附近，涨幅超过200%。有关数据显示，今年4月份，上证A股单月换手率达到119.74%，创下自1999年6月以来的新高。

[上调幅度] 证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰

财政部决定从2007年5月30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。

[市场影响] 沪指大跌281.84点 跌幅6.5%

沪指5月30日开盘报4087.41点，低开247.51点，跌幅达5.71%，报收点4053.09，下跌281.84点，跌幅6.50%。
6月1日，市场恐慌情绪再度加速蔓延，两市近700只个股跌停。6月4日，沪指连续跌破4000点、3900点、3800点、3700点的4个整数关口，沪深两市创下单日下跌点数历史记录，800余只股票跌停。股市开始了两个月的中期调整。

[历史检验] 调整未改大盘上涨趋势 五个月后沪指攻克6100点

从9月份开始，大盘蓝筹股挟持着大盘，沪指从5300点一路上攻至6100点，短短9个交易日，沪指上涨超过15%达到800点。市场呈现典型的“二八”现象，工商银行、 中国石化、 中国神华等大盘蓝筹股多次上演涨停。

第八次：印花税由3‰到1‰ （2008年4月24日）

[税率下调] 证券交易印花税税率下调为千分之一(4月24日)

从2008年4月24号起，调整证券（股票）交易印花税率，由现行千分之三调整为千分之一。即对买卖、继承、赠予所书立的A股、B股股权转让数据，由立据双方当事人分别按千分之一的税率缴纳证券交易印花税。

[市场影响] 沪指高开7.98% 成交量高达1917亿元

沪指开盘报3539点，较前一交易日收盘上涨7.98%，盘中高见3593点，据统计，沪市在开盘第一个交易小时内成交了874.57亿，创出历史最高纪录，至收盘，沪市成交金额高达1917.04亿，创今年来新高。

[专家点评] 吴晓求：千分之一证券印花税最好10年不要动

经济学家吴晓求希望这次千分之一交易印花税调完后10年不要动，让资本市场保持一个较低税负环境。

[趋势影响] 沪指在稍事反弹之后继续下跌

多是选择在上证综指两次到达3000点附近抄底，但也有少部分因对4月下旬的"印花税下调行情"过于乐观而深陷其中。

欧美多国早已废止股票交易印花税

第九次：印花税单边征收税率1‰ （2008年9月19日）

[单边征收] 证券交易印花税改为单边征收 (2008年9月19日)

经国务院批准，9月19日起调整证券(股票)交易印花税征收方式，改为单边征收。

[市场影响] A股全线涨停 沪指涨9.46%创历史第二

沪指开盘即大涨9.06%，深成指开盘涨8.35%。沪指收盘报2075.09点，涨幅9.46%，创96年涨跌停制后第二大涨幅。深成指报7154.00点，涨590.93点，涨幅9.00%。

[专家点评] 高盛：历史证明调整印花税不是A股转折点

高盛相信这次救市短期内证券经纪行业最为受惠，不过历史证明调整印花税不是A股市场及经济的转折点。

[趋势影响] 效果有限 沪指在继续探底至1664点之后反弹

沪指在印花税单边征收之后，继续下跌，直到1664点才止住跌势。1664点成为熊市的底部，A股开始反弹。在诸多行业中，新能源行业成为市场最为关注的焦点。

第十次：证监会正积极协调研究降低印花税（2012年8月2日）

证监会：正积极协调研究降低印花税

证监会有关部门负责人2日表示，证监会正积极协调有关部门研究降低印花税。

金岩石：印花税早该取消 恢复信心需抑制融资

独立经济学家金岩石表示，证券交易印花税早就该取消了，目前市场跌跌不休最主要的原因还是在于融资。要恢复信心还需要抑制融资。

董登新：降印花税是利好 股市或出现反弹

董登新指出，历史上A股证券交易印花税曾高达6‰，双边征收，相当于12‰；此后逐步降低，如今已经是单边征收，税率为1‰∩以说，已经接近于零税负了。在这样的情形下，降低证券交易印花税，不如直接取消。董登新表示，降低证券交易印花税，对股市不管短期还是长期来说都是一个利好，因为这将降低股民的交易成本。不排除股市因此出现一波反弹行情。但是否能因此扭转股市的根本趋势，还有待观察