杠杆收购及其目标和特征

杠杆收购（Leveraged Buyout, LBO），简而言之，即借钱买公司，是指以少量的自有资金，以被收购企业的资产（Assets of the Acquired Company）和将来的收益能力作抵押（Used as Collateral ），筹集部分资金用于收购的一种并购活动。当企业全部资产收益率大于借入资本的平均成本时，企业净收益和普通股收益都会增加。这种方式也有人称之为高度举债的交易（Highly-Leveraged Transaction, HLT）或靴带交易（"Bootstrap" Transaction）。所有规模的企业均可成为杠杆收购交易（Leveraged Buyout Transactions）的对象。

杠杆收购基本目标是让买下的公司产生足够的现金，以偿还债务，且通过再次卖出，获得资本利得（Capital Gain）。历史上第一次杠杆收购的例子是麦克莱因工业公司（McLean Industries, Inc）于1955年1月收购了泛大西洋汽船公司（Pan-Atlantic Steamship Company），并于同年5月收购了水手汽船公司（Waterman Steamship Corporation）。

杠杆收购是一种混合融资形式，其特征有：
（1）可利用的融资方式有银行信用额度、抵押贷款（Collateralized Loans）、长期贷款、商业票据、可转换债券（Convertible Bonds）、认股权证（Subscription Warrant）等多种形式；
（2）参与融资的机构有商业银行、保险公司、投资银行（Investment Bank）等多家部门；
（3）投入少量资金就可获得大量银行贷款，财务风险高。