决定股市涨跌的因素有很多，有宏观和微观的，但与宏观没多大关系（见下表1. GDP 增长率与股市涨跌），真正有效的是估值、资金和信心。现在主板市场估值低了，比如现在16只银行，有13只跌破净值，平均市盈率4.56倍，由于缺少资金，涨不上去，涨不上去就更没有信心，没有信心也就更没有资金了，所以A股是世界最熊的股市。

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                   表1.  GDP 增长率与股市涨跌

现在股市缺少资金，开了股指期货是分流资金，更重要的是股指期货做空打压了股市，看看1月23日中金所发表在《证券日报》的文章《从中美对比看机构期指套保持仓特点》：“美国股指期货套保持仓多空大体均衡”（即多空比1:1）；“证券公司多空套保持仓占市场总持仓比例平均为0.74%和36.57%，”（即多空比是1：49.4）

 “2、沪深300股指期货套保主体过于单一，持仓以空头为主。沪深300股指期货自上市以来，多空套保持仓规模均显示出增长态势，其中空头套保规模增速较快，多头套保规模增长相对缓慢。”

可见得中国股指期货是单一的以空头为主的市场，现在多空比达到1：49.4，并且趋势是空头增速快，多头增长相对缓慢，而美国多空比是接近1:1，管理层不控制股指期货的做空，股市又怎有不跌的道理？还有股指期货是T+0 的，和A股不一样，交易制度偏向股指期货。

1月24日网上流传网易财经的《中金所数据泄天机：券商2013年大力做空A股》的文章，里面还引用了著名股评家徐小明的观点和巨人网络董事长史玉柱的观点：

自2007年触及6124历史大顶以来，A股连续六年走熊，每年跌幅居世界前列。而股指期货上市以来，A股一直是期货T+0，股市T+1，散户不断炮轰期指制度设计不合理，利于机构打压A股，操纵股市，是股市下跌的元凶。

著名股评人士徐小明针对中金所的数据表示，“空多比竟然为4941%，这种数字全世界未见！而行情下跌跟套保的空头的入场做空高度吻合，此状况不改，我们的未来在哪里？这段时间的股指期货必然会牢牢的钉在中国金融史的耻辱柱上。”

此前，巨人网络董事长史玉柱也曾炮轰股指期货，他表示，股指期货推出后，中国股市一直跌跌不休。机构打压权重股，靠做空期指获取暴利。期指每天交易额约7000亿，5倍于股票交易。有能力把大盘瞬间下砸100点的机构，中国不少于100家。因权重股交易T+1，有利操纵大盘；期指交易T+0，有利兑现操纵利润。中国股市若想告别熊市，需印发一张纸：权重股T+0，期指T+1。

股市才是融资的市场，股指期货只是衍生品，我们要分主次，股指期货在中国还是新事物，不完全适合国情，不能生搬硬套。资本市场是要摸着石头过河，希望一些专家和学者能象当初建立股指期货的时候一样出谋画策，而不要怕说错、怕负责任，不敢说出来。

我们可以建议管理层修改股指期货的交易规则，改为T+2、T+3，控制做空等，总之要维护股市，做对股市有利的事情。

中国股市20多岁了，可还很不成熟，象成长中的青少年一样还需要大人帮助，我们是不主张政府干预市场，但市场得大病了，就要吃药。

    期待中国股市能健康成长！

        踏浪汉子

     2014.03.16