刚在ft看到lex的专栏文章，说百度第二季度营收同比增长了60%，净利润增长了70%。预计未来三个月还将更高。这些增加的来源是中国的中小企业的投入，这个很好理解，在经济大势不好的前提下，中小企业有限的市场经费一定会投向效率最高的推广渠道，在搜索引擎，在中国也就是百度，依然是网民最常用的互联网入口的前提下，中小企业加大或者把更多的资金投入搜索引擎的推广，是一件理所当然的事情。

然而文章接着说，百度的营收增长看起来已经很乏力，说明的依据是：每个客户的广告支出同比增长率是2010年来的最低值，换言之，也就是说，用户的广告支出增长正在放缓，百度的营收增长更多是来自于新用户的发掘，那么老用户将增加的广告经费投向何方了呢？

最大的问题还在移动搜索领域，传统搜索，由于google的退出，百度已经占据了80%的份额，而在移动领域，这个数字只有50%左右，而且移动搜索能直接带来销售的机会很小，这也是在移动搜索领域，百度想要赢得更多的广告收入的一大障碍。

下面的ft的原文：

中国经济增长固然放缓了，但你不会从百度(Baidu)的业绩中发现这一迹象。以广告销售收入的市场份额计算，百度是中国最大的网络搜索引擎，其第二季度营收同比增长了60%，净利润增长了70%。预计未来三个月还将更高。

值得注意的是，中小型企业——中国处境最困难的部门之一——推动了百度的增长。百度在过去一个季度新增广告客户3.1万个，其中大部分是中小型企业。毕竟，随着出口减慢和劳动力成本上涨，企业的营销预算有所收缩，因此做更多的针对性搜索广告可以更加有效地利用这些预算。

然而，也有迹象表明百度面临日益增长的利润率压力。百度正在开发中国较小城市的市场，以支持其大部分的客户增长，这一事实意味着其客户的广告预算有所降低。上季度，每个客户的广告支出同比增长三分之一，但这是自2010年初以来的最低增长率。

利润率面临的更大挑战是移动网络搜索，它第一次超过了桌面搜索。即使根据乐观的估计，百度也只占移动搜索市场的一半，相比之下其桌面搜索占据了五分之四的市场份额。移动搜索的广告收入较低，因为手机浏览不大可能会促成直接购买。谷歌(Google)对此也有同感——随着移动搜索越来越流行，广告商的单次点击成本下降了。

百度目前的预期市盈率为19倍，相对于谷歌溢价40%。现在看来这也许还算合理——中国的搜索广告支出增速是全球平均值的四倍。谷歌2010年退至香港，意味着百度仍具有最大的优势来赚取这些广告收入，但是从中获取丰厚利润的日子却一去不复返了。

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