愈是看起来完美精致的“底部特征”，愈在很多时候不能够当真，相反如果“顶部特征”遵循了某些规律，我们则要倍加小心，换句话说，A股历来是一个“成顶易，成底难”的市道，这也许与最最基础的“跌易涨难”（因为退出比参与容易）有关。证明以上观点的例子实在无须多举了，9月初的上攻，沪指两次在“超强高点连线”处遇阻，按理来说放出的天量应该可以做为行情渐入佳境的信号，无奈佳境来得太过迅速，来也匆匆去也匆匆，最终行情只能在一片亢奋中落幕，“双头”形成来不得半点宽容，该是顶部就能成为“铁顶”。相反，最近2093点的支撑看起来“两只脚踏得很稳”，其实在没有均线或趋势线支撑的情况下，这种随机形成的点位只能是“头重脚轻根底浅”，昨天被跌破也完全在意料之中。

    早在上周笔者就说过，（以沪指为例，下同）这里形成的更像是一个弱势反抽再下行的“下降通道”，而非所谓“坚固的平台”，换句话说2093点很难成为调整的终极点位，“严峻考验”才刚刚开始。周一收评《今明两天的反抽力度尤为重要》中又再次强调：如果周一周二只有疲软连阳甚至连“连阳”都没有，周三之后的连阴一定也会大幅弱于预期，到那时候就是2093点“必破”之时了。周二收评《明确连阳后周三确定转危为安吗》则说到：以目前走势看，检验双底真伪并不困难，即盘中再有回落不可跌破2093点，最重要的是需放量突破颈线位2166点...由此可见，除非“眼见为实”，看到突破这一信号产生，否则我们不会做出大盘“转危为安”的判断。一旦还维持“危”状态，则毫无悬念，在弱势反抽过后（尤其是在维稳需求彻底告一段落后）市场将面临再次探底的需求，而这一次探底在击破2093点的同时可能会带来新的杀伤力。而昨天的低开低走也完全证实了以上的判断，真的是笔者有很强“未卜先知”的能力吗？非也，大盘走得如此弱，明眼人都看得出来，此时再忽悠人盲目进场，那不是智商就是情商略有问题咯。

    概括而言，会议前后的“过高期望”与“回归现实”，给了空头昨天最好的发泄理由，其实市场并非不想借助重要会议所传达出的精神“好好炒作一把”（否则周二也不会拼命收红了），诸如土改股的“起死回生”，“国家安全”股（分两类股：军工国防和信息安全）的异军突起，都能够说明多头还是相当会“触景生情”的，可惜大多数会议有关的其他概念都已经炒作充分甚至过度了，在本身量能低迷就面临“无米之炊”的关头更是难以再有多大动作。不过这显然与部分股评人士所强调的“不确定性”没太多关联，“不如预期”等于“没有确定性”吗？恕笔者愚钝，实在没看出这两者之间可以划等号，诸如IPO重启，优先股破冰等内容，高层其实已经屡次提及相应的内容，前者要“慢慢来”，后者正“设法推进”都是不争的事实，大家都知道IPO根本不可能在弱市中重启，还用得着为弱市本身去找“IPO”的理由吗？

    此外，近期新兴市场的疲软也可以成为A股无精打采的重要因素之一。全球资金除了有“齐涨共跌”的套利冲动之外，更多的时候是把欧美等发达市场以及发展中国家等新兴市场两者作为“跷跷板”看待的，近期欧美市场的持续走强（道指和标普总是在创历史新高）恰恰给予跷跷板更多的“偏离”动力。譬如高盛就认为：美国10年期国债收益率是新兴市场股市和汇率的重要影响因素，两者之间存在显著负相关性。尽管相关性并不代表必然因果联系，但自QE开始后，投资者十分关注美债收益率变化。联储9月份偏鸽派的态度导致国债收益率从3%下跌到2.6%，然而由于美国经济数据的大幅好转，我们（高盛）预测四季度利率将上涨至2.8%。这意味着“No Taper”（股票和债券市场的投资者，还有电视评论员，经常使用“Tapering”来指代美联储削减其月度购债计划，即逐渐退出QE）带给新兴市场的溢出效应即将结束。从基本面情况看，2014年开局新兴市场股市领先发达市场股市的可能性很小。我们预测新兴市场四季度GDP增速将从三季度的5.2%下降至5.1%，中国四季度GDP增速降低将会是拖累新兴市场GDP增速的最大威胁。而发达市场GDP增速将从1.3%上升至1.8%。我们预期MSCI新兴市场指数未来或横盘震荡，而MSCI发达市场指数有望持续上涨。

    由此高盛更是直接预计并建议：目前新兴市场的小幅回调很可能是中期横盘的开始。远离“危险”的新兴市场国家，衡量“危险”程度的有三个指标：经常账户状况、信贷增速和利率变动。根据以上指标，“危险”国家包括：土耳其、泰国、印尼、巴西。这些市场在9月份到10月初的“No Taper”惊喜中已经透支了股市红利，到年底难以再有作为。做空整体新兴市场股市指数，做多发达市场股市...尽管中国也位列“较安全”新兴市场国家，但是考虑到以往新兴市场盘整时期其低迷表现，以及我们对三中全会改革力度的低预期，我们依然不建议做多中国。在这种情况下，尽管QFII持股市值愈发增加，但整体资金仍在有序撤离中，A股继续“举步维艰”也就可想而知了。虽然盘前仍有安徽试点流转农村集体建设用地，将建土地交易市场；发改委表示将适时推出一批重大改革，修改城镇化规划；哈尔滨两年内将推广5000辆新能源汽车；青岛启动中日韩自贸区申报；国台办称盼望厦门争取设立自贸区等行业或区域利好，不过不少利多信息在昨天已经有过盘中即时反应，且当前绝大多数板块品种行情都缺乏持续性，再加上市场历来的“黑周四”惯性，就正常预期而言，我们也很难对今天走势抱有太高期望。

    实际情形也一度“非常契合”，开盘后略有震荡指数便“一头栽倒”，白上黄下证实二股虽有护盘之心却面临力不足的尴尬，而八股争先恐后的出货“仍在继续”，即便今天就跌到2050点附近也是符合预期的，首先2050点在破位后已经不会被认定是下跌终点站了，再者“一见顶阳→三连阴→两连阳再反抽→连阴续跌（幅度往往比前面连阴还大）”是笔者啰嗦过多遍的定势。然而10:43左右风云突变，原本市场准备再来一波跳水的，却被强行带起，最终全红半场收盘。

    促成反攻的力量看起来零散，却极其顽强，它在哪里？答案就是早盘涨2.32%，顽强阳包阴的创业板指，这一指数在10:43前后完全是两副模样，表明资金也是突击进攻，虽说手段雷厉风行，但小板出现抗跌却不是新鲜动向了。早在昨天评论《“二日游”走势为何再度出现？》的最后，笔者就已经说过：虽然二股凶猛下跌，不过以创业板为首的“前期领跌力量”今天倒是出现了相对的企稳，甚至重心略有所上移，虽然399006的三连阳力度加起来也不怎么样，根本无法跟1423点之前的强大相比，但至少说明了市场虽然有不回头的做空区域，也有相对抵抗力较强的部分所在，若八股能够相对抗跌一些，则后续“连阴续跌”的杀伤力会减轻许多，这是在确立“差环境”基础上稍微可以乐观和看到希望的地方。如今创业板果然不负众望的“暂止”连阴出现，表明市场的下行动作虽然确定，但也是一波三折的（毕竟跌狠了既不符合四季度经济情况，面子也过不去），也许如今走强的300们不是崩溃中的回光返照，就是新一轮“炒作过度→悲剧酿成”的开始，最终并不会让大多散户尝到太好的结果，但现在市场已经疲软至极，不靠它们还能靠谁呢？笔者仍建议别忽略创业板的相对企稳，一来至少能给与“激进手痒者”些许发挥的空间，二来也对市场真正企稳成底的重要先决条件——人气的恢复有重大作用，就看这股力量能持续多久。

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