单就跌幅而言，周四股指的表现并没有那么夸张（即便是熊气缠身的创业板），下影线甚至让人感觉指数对上方的支撑有所依恋。但问题的关键在于，多头要么直接放弃抵抗，要么就把抵抗做到最足，这样的下影线除了表达中继之外对趋势的制止无济于事，因为不管怎样周四和周三形成了连阴，除了在数值上打破了之前交错状态中低点的连线之外，还在颜色上形成了最差的“下等预期”。从周三的连阳希望被强行跳水所阻碍，到周四的探底回升难以出现明显的力度，连阳变连阴，多空的此消彼长已经跃然K线图上，这就是笔者在昨天强调“谨防周五走势雪上加霜”的重要原因。

    可以新加入弱势特征的描述至少有两点：首先，周三市场冲高受阻，其碰壁的位置绝非简单的随机选取，而是2444-2334高点连线目前所处的位置，这条线在9月和10月曾经两次被攻破，但最终仍因量能接济为到位而形成双头，如今再次反抽连线随后出现连续的回落，并且量能也出现了新一轮的萎缩，可见大盘在面临确定的障碍时的确是无力回天；其次，在AH溢价指数低于100，并且随时有继续下探可能的情况下，市场表现是通过“港股补跌”的方法来进行靠拢而非“A股补涨”，这一特性在10月23日的大幅转弱中就体现过了，如今仍没有好转迹象，今天恒生指数更是7月23日以来再度失守60日均线，可见受中外影响的港股压力十分巨大，而这其中被内在因素所拖累的成分明显要更多一些。

    而可以形成做空预期的理由则至少有四点：第一，临近年底，按惯例资金面又将开始紧张。逆回购再次暂停，使得货币政策中性趋紧的预期再度升温；第二，周末即将公布的10月CPI有可能继续站在3%之上，可以升到3.3%，相比于欧洲央行因为“低通胀率”（今年10月，欧元区按年率计算的通货膨胀率从9月的1.1%降至0.7%，为2009年11月以来的最低涨幅，显示通缩风险可能正在加大）而意外降息，我们面临的局面却是“不再收紧就不错了”；第三，进入兑现改革预期阶段，之前被过分渲染的期待很可能因为“达不到预想”而由此变为利空，正所谓利好预期出尽就要开始盘点利空的威力了；第四，恐怕也是资金真正的“潜意图”，即只有来一波充分的调整，才能为未来的年报行情打好基础。其实前三条理由都属于如今已经走弱之后“为下跌而找的下跌理由”，毕竟市场可以有这些利空，也并非没有利多存在；远有优先股的预期并不算“期待落空”，近的话海关总署今天上午公布的10月进出口数据为同比增长7.6%，贸易顺差扩大12%，外贸数据继续好于预期，再度为“四季度宏观经济没有迅速探底”增添了重要论据。

    要拼传言的话，也有“消息称中国首次允许美国投资者间接投资A股”这样的消息，更别提省级政府环保军令状月内签完；发改委将开展物联网重大应用示范工程区域试点（涉远望谷、新大陆、华天科技等）；工信部发文加快推进碳纤维行业发展（涉方大炭素、大橡塑、中钢吉炭等）；质检总局十八项措施支持前海开发（涉沙河股份、深物业、中集集团等）；上海或掀新一轮城镇化建设；北京明年初出新能源汽车政策等行业利好了，从消息面角度看积极因素可谓是十分完备，那为何大盘走势却显得如此颓废？因为我们不能根据下跌趋势去编排利空的一二三，而要明确一点的是，既然资金已经在连番的强势（尤其是小板部分）之后选择集体的撤离去营造确定的调整，那么在这个过程中一定是“放大利空，轻视（甚至忽略）利好”的。所以也别奇怪为什么A股又变得跟涨不跟跌了，没准人家A股的涨跌就没把最近美股当回事，就算美股周四夜间没收阴，您能保证A股今天不会在“中继”作用下出现下跌动力吗？

    从昨天的交易公开信息中可以看出，不少跌幅居前的优质股都出现了明确的机构博弈，而这种博弈过程中“卖方出货”比“买方低吸”要更占据上风，如阳光照明，美邦服饰，华平股份（分别处于三个板）等等，这就是当前我们感觉到深成指尤其弱的原因，因为整个机构的仓位在降低，而这其中成分优质股首当其冲地成为减仓对象。今天沪深300成分股中只有24家上涨，不得不说是一个“极其可怜”的数字，而华润三九，歌尔声学，白云山等品种的迭创阶段新低，更加让我们知道仅凭“重质”来判定避险场所不可靠，如今许多品种即便未来前景向好，也处于一个刻意打压的蛰伏期。而跌停虽然没有形成“潮”，但又有非一字停的跌停出现，加重了市场的调整分量；相反涨幅超过5%的个股仅仅18家，要想恢复人气可谓是难上加难了。

    虽然我们的直观感觉是：在重要指向性会议召开之前，大盘总应该表现出略微好看的一面，不说能收复多少失地，至少用红色来致敬应该不成问题，但这种“维稳”的想法却很可能是一厢情愿，毕竟从来没有人规定过“大会前的股指就必须得是上涨的，必须得是一涨不回头的”。在连续阴霾之后，已经有人认定周五一定会是红的，如此才能“让弱平衡的格局再延续一段时间，打下平稳过渡的主基调”，然而前面已经说过，周三上影梦碎，周四下影难全之际，市场实已用最最弱势的表现打破了我们的希望，此时我们唯一能够祈愿的就是周四的下影不要做为明显的下跌中继，然而弱势毕竟是无情的，周五的大盘不仅继续下跌，而且跌幅还在无量中继续扩大了，这样的三连阴其实已经表明“维稳行情”在阴阳交错反抽后已经落幕的现实（应该说在周三最后的希望就熄灭了）。如此一来第二波“严峻考验”其实刚刚开始，如之前所一连串预期的那样，上周二的低点2093将十有八九不会是本轮调整的终点，我们仍需做好“新低频现”的准备，只有当地量彻底收敛时（尤其是创业板要出现全天100亿以内的地量）才可能是空头撤退信号。

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