从直觉上来讲，上周末的消息面看起来是“多大于空”，继续走偏暖方向的，因为至少从证监会例行的“通气会”上来看，没有传达出特别明显的利空讯号。不妨来一条条看一下：IPO重启目前没有新进展（等于回答了笔者上周三大事件中最有悬念的一条，表明管理层也担心发新股影响市场，不敢随便开闸，符合之前预期，所谓随时启动只是舆论的杯弓蛇影罢了）；QDII2推出尚无具体时间表（实质利好A股，对港股构成利空）；新三板扩围方案将及时发布（新三板扩围对资金有分流作用，微偏利空，但整体抽血效应不大，另外反对苏州高新、张江高科等新三板概念股构成刺激）；境内港澳台居民开立A股账户达2.98万多户（开了个好头，如果接下来有赚钱效应，还会更多）则体现出A股在“困境”中的吸引力。

    证监会还表示正开展个股期权研究论证工作（利好券商股，如果权证重现市场，必然会吸引部分资金持续参与）；券商资产证券化产品在审核（利好券商股）；将出台专项法规保护投资者权益（保护投资者特别是中小投资者的权益是管理层份内之事，希望落实到实处）；有71家券商开展了非现场开户业务，开立证券账户13.5万户（利好券商股）；主要对券商股构成明显利好。若只有“通气会”这一条新闻，看起来A股势必将会受到提振，但仔细想想果真如此么？春祺兄已经对消息面的积极效应产生了质疑，比如IPO——指数疲弱势必影响新股发挥，在此点澄清事实表示“无时间表”，一者只能说明2000点的重要性，二者只能有别的用处。其实，IPO不可能没有新的进展，如果真没有，只能说明证监会工作者在岗位上的不作为，怎么这么长时间没进展，什么工作都没做呢？

    再比如个股期权——按照目前的股指期货的这种制度，由于期权交易属于衍生品交易，它的风险高于现货，因此管理层将实行较为严格的“合格投资人管理制度”，对拟参与个股期权交易的投资者设置门槛。所以，估计一般投资者仍很难喝到汤，盲目上马新的品种并不会为市场带来立竿见影的影响。所以说白了，如果大盘当前“放大利好，忽略利空”倒是可以迎合消息面蹦跶一把，但一旦有更厉害的利空来进行压制，或者空头本身迎来了新的走强节奏，那这点小多头信息就真的“不够看”了。

    具体而言，利空主要体现在“被动揭露事实”，因为管理层没有任何必要在这里进行打压市场或者明示风险的操作（别忘了，创业板那么疯涨管理层都睁一只眼闭一只眼呢，要以前早就告投资者书了吧？）。譬如A股7个月再融资1.94万亿，超过去十年IPO总和：淡化IPO影响的同时又给A股增添了一座新的大山，这里尤其把债权融资放到了很凶恶的地位上；审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计，全国多地地方债问题严重程度要高于底特律，多地公积金贷款余额告急则是旧风险重提或持续发酵，按照专家的说法：“审计署详查债务黑洞”动冲击市场对稳增长的预期，引发了新的不确定性，降低A股市场的风险偏好，对A股整体估值形成压力，但地方政府高度依赖土地财政，若其资金面趋紧，则有助于缓解房地产调控的政策压力，有助于地产板块的估值修复。因此，该事件对房地产股价的影响为中性偏正面。事实上地产股并未被什么“先紧后松”所打动，反而和金融股（券商自然也无法幸免）成为早盘杀跌的中坚力量，可见审计和调控很可能是“双管齐下”，一个都不能少。

    此外，上半年用电量增幅同比回落，显示经济仍存下行压力；上周两市A股ETF共计净赎回17亿份；博时基金被查也造成利空影响；惠誉称中国货币市场上月资金流出规模空前，与穆迪唱空地方债可谓是一唱一和；深交所修订交易规则，适度降低了大宗交易的门槛，将A股、B股和基金的大宗交易的最低交易股数和金额降低至原来标准的60%；丰富大宗交易价格形成机制，新增两种盘后定价方式；明确债券ETF实行当日回转交易。很容易让人理解成方便“两个小板”的解禁股减持，又能够为空头所利用。显然，最终的结果其实就是“空头已经利用了这些利空”，不管是以上任意一条也好还是全部发力也好，指数节节退缩的结果已经完全成立。

    比起“退缩”其实笔者更想用“败退”一词（但似乎放标题不吉利），因为之前多空双方的纠结对峙无异于是一场“战斗”，而目前来看多头明显有彻底失却上攻信心之嫌，就拿中国平安来说，一次次的“尾盘强力上翘”只能带来的是一次次的新低，中国石油再度冲击60日均线的豪迈愿望也要被今天的跳空中阴所压制了。上周五我们说主板已有向下突破的迹象，但不明显，毕竟当时是阴星，距离四条均线也不远，还有翻身的机会，但如今的这根阴线其寓意不仅仅是“开门黑”，还在于这是向下远离均线交集以及2000点整数关口的一种走势，甚至是“量价齐黯”，如此后果就极其严重了。其很可能带来七月的“月阴线”（要知道7月1日开盘也才1965而已），也会使八月走势偏向“黑夜”，一天的走势很可能带来的是中期下跌趋势继续的确认，若“暴力哥”等国家力量面对“退缩”依然选择旁观的话，则后续主板再度考验仙鹤下影线区间并不困难（早盘沪指已经跌破了6.28，7.9和7.22的低点连线），反而小板又成为被动抗跌的力量，因此若仍不愿意弃大从小，则短线仍以风险防范为主。

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