交易所节前放行“复牌妖股”的惯例并没有改变，在五一节小长假前的最后一个交易日，又有吉纤，朝华，金城和铜城等四家暂停上市的*ST股“重见天日”，自然也不会错过大涨的时机。不过除了这三只股大幅放量之外，其他品种却纷纷产生缩量，这也导致两市早盘的量能出现下滑，这应该是假日气氛有所体现的最直接现象——交投终于回归清淡。“彻底”清淡的最直接反映就是个股平均涨幅有所减少，只有上海新阳一家“一字停”，显然近期大盘在半年线附近来回的折腾也是导致投资者纷纷选择观望的重要原因。

    不过就盘前消息面而言，绝非是引发个股调整的“源泉”，且不论外围情形还不错：英国经济增长数据好于预期，显示该国避免陷入三底衰退，市场情绪因此受到提振，使得欧股周四连续第5个交易日收高；美国上周首次申请失业救济人数大幅下滑，UPS与Cliffs Natural Resources等业绩超出预期，同样推动美三大股指走高，Oakbrook Investments LLC公司联席首席投资官Peter Jankovskis表示：“大多数公司业绩继续好于预期，这是个好的迹象。申请失业救济人数下滑，也为市场提供了动力。”标普500指数同样连续第五个交易日上涨。纽交所原油，黄金，白银期货上涨2-5%不等，伦敦有色金属期货市场也是连续第二个交易日显著反弹上涨，美盘农产品同样涨升，可以说欧，美以及大宗商品的走势都不弱。这也直接促使恒生指数连续第三天“跳涨”反弹，已经开始攻击60日均线，为A股的估值优势继续添砖加瓦。

    即便我们认为“外围动向和A股毫无关联，包括港股”，那国内新闻也没让我们失望，周二强调过的“看空，利空指向的是经济复苏仍需加把火候，这很可能引发新一轮刺激，不说刺激至少是暖性政策的出现”继续有所体现，昨天常务委员会召开会议，强调面对新形势，我们要坚持用两点论看待问题，既要充分肯定取得的成绩，又要清醒看到存在的问题，未雨绸缪，加强研判，宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底。统筹考虑稳增长、控通胀、防风险（注意稳增长又在第一位）。说明小政策方面很可能要出现微调，以确保为经济增长作出努力，实际上在货币政策上我们已经看到了“微调”，如昨日央行展开了一笔180亿元（28天期）的正回购操作，加上周二的100亿元（28天期）正回购操作，本周的正回购量与上周全周1010亿元（28天期）相比大幅缩量近八成。

    虽然还在正回购，但考虑到本周公开市场上共有1520亿元的到期资金，其中包括620亿元的到期正回购，以及900亿元的到期央票，因而本周实现净投放1240亿元。看起来这是确保五一长假期间的货币供应所采取的举措，可别忘了“清明小长假”时央行仍然在收紧回笼，本周是央行连续九周从公开市场净回笼资金后的首次净投放，这表明央行的货币政策开始有微调倾向。村长兄对此有过概括：货币政策走向直接影响股市行情，同时，央行货币政策姿态的转变常常具有宏观经济政策的前瞻性。去年年中开始，央行持续通过公开市场交易向市场注入流动性、直至春节，而中央政府则是在去年踏入三季度后推出系列“稳增长”经济政策。今年春节后，央行开始转变货币政策姿态，打破了连续实施半年有余的逆回购操作、转为正回购操作回收市场流动性，国务院的“国五条”调控政策也在此期间公布。今年3月份CPI指标大幅回落，加上近期国际大宗商品价格大跌，目前基本不存在通胀威胁，且一季度GDP指标逊于市场预期，前天汇丰公布的4月份PMI预览值也是逊于市场预期，本周央行停止持续达九周时间的净回笼操作、转向净投放资金，这符合目前经济基本面的需求。

    不过政策暖意体现在市场上恐需要等待和发酵过程，至少节前多空双方，或者再退一步，就说“多方”已经难有太多动作了。前面已经说到，半场只有一只个股涨停，涨幅超过5%的品种也就20来家，这是热点全面退潮，大部分人等待节后“选择方向”（包括大资金）的明显特征，既然等待是主流，那我们不妨也把相对积极的操作策略回收到“中性”，留资金以备节后低吸的需要。反观跌幅榜上，除了赤峰黄金是复牌跌停，汉森制药是被“四磨汤含致癌物质”的报道所击倒之外，大族激光，江山化工，烟台万润都是近期牛股，当然还要加上业绩利空的四维图新，这表明空头目前武器还是很多，这无关大宏观，只看小微观——遭遇利空跌停本就顺理成章，而许多有利好的预增品种之前涨幅也过大了，很容易遭遇获利盘的集中回吐，这也是昨天收评就讲述过的内容。

    一个很好的研判大盘阴阳的方法，就是看创业板到底是向上还是向下，尽管有华夏银行这样的业绩亮点提振权重股，但不得不承认，二股在当下依然以“求稳”为主，具体看上证50就知道，已经收敛到振幅只有1%左右了，而创业板的调整仍未结束，所以早盘市道相对低迷，没有按照昨天预期的“阴阳交错”进行而是出现“弱势连阴”也在情理之中。由于小板做空力量难以一下子释放完毕，面对“连阴”格局，多头很可能要以“守势”为主，具体细化到指数而言，沪综指已经部分跌破了4月16日以来的低点连线，但4月8日的左肩低点依然是“防守底线”，深成指已经跌破了4月8日的左肩低点，但它本身也是今天最抗跌的，甚至大部分时间处于红色，4月15日低点也同样依然是“防守底线”。

    弱势连阴本身并不可怕，面对回调尤其是创业板可能面临的牛熊交界，“手不动”就可以了，但必须得看到，你不动，我不动，大盘为何还固守在2180点上方？这其中相对积极的方面一定要认清。在AH溢价指数连续回落的情况下，笔者建议在此时谨慎观望，但绝不建议悲观，若今天的连阴未能击破上述所说的“底线”，则证明空头已经逐渐步入衰竭，节后在低点逐渐抬高的情况下头肩底或双底依然有望成行；相反，若确实击破了底线，则调整会沿着下降通道延续，后续变化将会更加复杂，时间将会拖长，但空间上2150点之下肆意做空风险依然将远大于收益，惯性调整至那里时，反而将是我们等待挖坑的重仓出击时刻！“等待”是为了更好的“出击”，这是我们在研判底线时所必须牢记的。

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