四月作为二季度行情的开始，其意义不必多说，2010年和2011年市场由平稳转熊的时段都发生在四月（去年与前两年情况如出一辙，只不过拐点倒在五月初出现，可见多头也想摆脱连续两年下跌的颓势，只不过难阻中线压力的形成），如果说A股有“一年之计在于前三月”的习惯，那么近些年来二季度往往成为蜜月期转向困难期的重要分水岭。究竟为什么会出现这种情况？玉名兄总结的两点其实已经表述了大盘在此时面临的难题，第一是资金面的流动性收紧，第二则是反弹的根基可能出现松动。

    第一点很好理解：展望二季度，公开市场到期量为6710亿，与一季度的结构大不相同。近5成的到期资金集中在四月份，且由于逆回购此前的停发，二季度并未有逆回购到期，公开市场货币投放主要依靠央票和正回购到期，这与一季度投放主要为逆回购不同。但二季度外汇占款增量可能较一季度减少、财政存款会出现季节性上升、二季度超储率往往也会低于一季度，上述因素均在一定程度上推升了投资者对未来流动性逐渐收紧的担忧。事实上，上周五笔者已经揭示了当前成交金额“圆弧顶”的尴尬情景。如果市场无法将量能再度提升到1200亿元水平的话，那么冲破套牢区几乎是不可能的了，相反如果连续阴跌后达到地量，那么短线是有超跌反弹机会的。也就是说，期待市场向下走来到安全区域比向上冲更为实际。

    第二点则与市场当前的“目标”基本达成有关，去年年底的上涨需要做到“2012年年线收阳，收复年均线”，今年年初的上涨需要做到“一月月阳，这样尽可能让全年收阳的概率增大”，可现在还有什么推手呢？若说大预期的话，2012年的银行年报透漏出来的业绩增速下滑，创业板业绩连续第三年下降，经济数据未现高增长等要素就在告诉股民，指数经历了25%的反弹后已经完全体现了“估值修复”预期，反倒是各路的收紧调控和IPO的重新开闸两个就在前方的“拦路虎”更加清晰一些。所幸的是今天大盘盘前遇到了两则重要的利好，挽回了预期方面的低落，城镇化的红利释放冲抵了国五条细则的打击，PMI终值的走高也让2月数据回落带来的质疑声得到平息。那么这点应该不用怕了吧？

    还不能这么说，除了这两点之外，笔者还有一个附加点需要“提示”，期指投资者可能更了解这方面，即派息带来的“指数压力”，从交易所规则来看，指数成分股集中在5，6，7月派息（即现金分红，少部分会在4月，因为4月年报已经进入披露末期），派息则300指数会除权的，在鼓励大比例分红的背景下，一旦赶上分红派息的高峰期，指数低开的次数会比较多，所以一般从指数表现来看二季度指数都会相对表现较弱，至少从近几年表现是这样的（第一段的例子不用多举）。在3月末时，我们已经看到了近月合约和远期合约点位空间非常接近，从常规的几十点差距到几点差距，现在IF1306的点位（2481）还依然低于IF1305的点位（2485），这种现象全年中只有在一季度末和二季度会有，充分地证明了有不少资金仍然“看淡中期”，尤其是认定四月到五月会有拐点出现，这个拐点是大趋势从向上彻底转为向下的拐点。

    中线的压力已经如此之大，短线市场又将面临一波冲击，那就是诸多节日连番而至带动“无心恋战”氛围的来临，非要说今天多头“毫无作为”那是过分了，无论是地产股的“利空出尽，扬眉吐气”；还是医药股的“双重利好，集团上攻”（我国首个自主我国首个自主超级菌药物投产投产；上海安徽发生3例人感染H7N9禽流感确诊病例）；甚至是环保股的“明星归来，旧梦重圆”都具有一定的示范效应，但空头也绝对是不甘示弱的。多头虽然热点多，但涨停并不算多，别忘了空头也营造了十家以上的跌停（包括ST股）！白酒，以有色为代表的资源依然是重灾区，这些情况都告诉我们，多头早盘的“短暂冲高”迅速回落是事出有因的，绝不是多头想玩什么愚人的把戏，而是空头的局部动能恐怕依然强劲。

    空头不仅没完全释放完毕，某些方面可能还在蓄积着倾向它的“能量”，比如创业板指今天上涨1%以上，依然未破30日均线，其量价背离的特性不必多谈，关键是接下来限售股解禁和IPO重启的冲击对谁最大？看起来是大指数要遭殃，其实正是这些中小盘品种会面临边缘化啊！，截至28日证监会公布IPO再审企业共765家，其中深交所有592家，压力是非常巨大的，而二八方向的分歧可能随时引发新下跌动力的产生，由于量能本身的缺失，因此轮动的多头是很难迎战的。因此我们说，今天的走势我们最好“刨去”那段昙花一现的冲刺（别管是把戏还是试探），也忘掉盘前的诸多利好，就当成是日线进入超跌区域之后的一个再正常不过的“弱势震荡’。节前交投还会继续淡化，成交金额6字头以后可能还会有5字头，此时多头“识时务”的让指数求稳，比盲目消耗自身的快速反击重要得多。正如前面所说的那样：如果市场无法将量能再度提升到1200亿元水平的话，那么冲破套牢区几乎不可能，相反如果连续阴跌后达到地量，那么短线是有超跌反弹机会的。我们现在需要观察的就是节前能否达到两方动能都相对衰竭的地量弱平衡，如果有这种现象出现，那此处重整旗鼓出现反抽浪是值得期待的，进入上周五收评描述点位区域的话将会更好。

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