调整早晚会来，但龙尾和蛇|头的反差如此之大，蛇年伊始回调地如此剧烈，可能是许多股友没有料到的。不过考虑到超买需进行的修正力度，我们可以认为正是有了指数节前在2300点处的“不回头”，才有了现在必须整固的“回了头”；更不用提上周反复强调过的，本波调整从各方面综合考虑的一致性和坚决性，如国内地产调控预期强烈的同时，海外也出现了QE政策退出的担忧，两者其实都是在抑制复苏后产生“过热”现象，必定会对资本市场产生影响。节后大宗商品期货出现下跌，导致有色、煤炭等资源股齐聚沪深跌幅榜前列，其主因不是说行业供需改变，而是市场担心宽松政策退出导致美元进入中期强势通道，从而引发以美元计价的大宗商品下跌；其次，一旦热钱回流美国给全球新兴市场带来负面的冲击，尤其是之前QFII纷纷介入A股的行为将大幅放缓，甚至会出现获利兑现的情况。

    上周五欧美方面情形稍好，德国2月商业景气指数意外强劲，助长了市场风险偏好，与此同时，投资者密切关注意大利大选。泛欧斯托克600指数上涨1.3%，收报288.57点；周累计上涨0.4%，为四周以来首次上涨。惠普在周四盘后宣布第一财季盈利与销售收入下滑，但业绩仍然好于预期。惠普公司发布的第二财季业绩预期也好于预期，推动了美三大股指的上扬，道指收复14000点整数关口。受此影响亚太当前龙头（是的，曾经A股也领衔过）日经指数早盘再度飙升近2%创出阶段新高，其他指数也总体上扬，恒生指数在超卖之后短暂止跌，应该说外围对A股的影响由负转正，此时我们关注更多的是国内方面新闻。

    相比之下，国内方面的消息就显得“利空”（至少是看起来利空）较多了。如发改委发布通知，成品油价格从25日（今日）凌晨上调，上调幅度为汽油300元/吨，柴油为290元/吨。这是2013年国内成品油价首次调整，上次调价日期为2012年11月16日。两次调价间隔70个工作日。巧的是，台湾中油股份有限公司昨日也对油价进行了调整，于今日零时起调降各式汽、柴油价格每公升各0.4元、0.3元，中油指出，由于美国原油库存持续增加、美联储可能调整现行宽松货币政策，造成美元劲扬，加上市场传言沙特阿拉伯有意增产等因素影响，国际油价下跌，因此调降油价。本来说好暂不调，但休息日突然发力，本来国际油价已经转跌，并且是上周三周四连续中阴下挫，但我们的发改委还是决意上调，两岸形成鲜明对比，这都会让包括股友在内的老百姓“颇有话题”可讨论。

    但事实上，我国大陆现行的成品油调价机制是看“三地（布伦特，迪拜，辛塔）22日加权平均价格”的，虽然延期上调，看起来很不客观，实质上真的没逾越了规矩。休息日突然发力的缘由是元宵节已过，不用再为“让大家过不好年”而有所顾忌，更重要的是，上调油价有两大油企持续施压的缘故，此时在国际原油价下跌，而均价还未拐头之际上调成品油价格，对炼油企业的收益提升可谓最大，毕竟不光是用油者要吃饭，油企员工也要过年，也要吃饭。中国能源经济研究所林伯强教授就表示：“鉴于目前国际原油的下行走势，如果发改委继续延迟到下周上调油价，本轮油价调整或有搁浅可能”。“再不涨就涨不了了”，这才是发改委紧急动员的动因所在。

    笔者无意对发改委进行辩护或颂词，只想就事论事，实话实说，大家确实都有难处，至少这不会成为引发证券市场恐慌的根源；同理还有转融券，其试点2月28日启动，初期标的为90只股票；看似杀伤力很大，不过且不谈标的比例很小，其实此消息早已被机构获悉，这也正是权重股被持续打压的原因之一，相信已被市场消化，公布后反而没多少杀伤力了，甚至可能成为权重股反抽的契机。转融券相比转融资来说相当于现在融券和融资的关系，融资比例远超过融券比例，刚出来或者新增的转融通有利于上涨，近日证金公司增资扩股获准将新增股本115亿股，可以理解为这是一条利多，对冲了转融券利空对市场的影响。事实上早盘金融股中银行券商已经出现明显反弹，正是由于上周严重超跌，现在“靴子落地”的缘故。

    在内地银行指数一度反弹1.8%的带领下，主板指数开盘十五分钟可是“高开高走”，但随后出现明显回落，沪指涨幅缩窄，深指干脆连阴，既然已经有“冲高”，那随后回落的原因肯定不是因为“成品油”和“转融通”了，我们应该更多的从市场本身的技术面找原因。具体来说也是两方面，但和纷杂消息面造成的情绪无关（毕竟我们不止两条利空，还有证监会决定大陆地区港澳台居民将可直接投资A股； RQFII新规已进部委会签程序，台RQFII将获进展等利好，收评会继续说明），主要是指数处于刚经历急速滑跌后的回抽状态，市场参与气氛依然不热烈，这就导致“交投依然不活跃”和“热点依然不清晰”两个不利于多头的方面，也使得全息三要素中两者无法全面转强。小板指数走势要强力得多，但此时“极度分化”反而更不利于共振低点的形成，只能说可以让我们在分化中“找机会”而已；因此我们没必要因为消息面的“看似利空”而怪这怨那，失去信心，但也别为一日冲高就“冲昏头脑”，毕竟还受制于盘口的两大弱势迹象，那上周五提醒的“两重防备”就依然有必要，提防在相对稳定后还有一波向下。

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